Midcap- och smallcap-investerare i L&T Mutual Fund är oroliga efter det rapporterade exit av Soumendra Nath Lahiri, CIO för fondhuset. Även om förändringar i fondförvaltare är ganska vanliga, framhäver högprofilerade exits som dessa en av de största riskerna med aktiva fonder:ett överberoende av individer. En titt på alternativen framför investerare och hur de ska hantera detta.

Lahiris rekord i de system som hanteras är inte enhetlig. Han är mest känd för L&T Emerging Businesses, för närvarande en smallcap-fond (förvaltare sedan maj 2014) och L&T Midcap (förvaltare sedan juni 2013). Dessa har visat sig vara över genomsnittet i sina kategorier.

Detsamma kan inte sägas om andra fonder som han har förvaltat sedan nov 2012, L&T Tax Advantage,  L&T Equity och L&T Large och Midcap. De två första fonderna är inte bland de tio bästa över 3 och 5 år jämfört med jämförbara fonder. L&T Large och Midcap har misslyckats med att slå BSE 200 under de senaste 7 åren! Även med tanke på hur midcap- och smallcap-indexen har betett sig sedan slutet av 2013, är det helt enkelt omöjligt att tillskriva framgången för L&T Emerging Businesses och L&T Midcap enbart till S N Lahiri. De flesta genomsnittliga och över genomsnittet fondförvaltare borde ha gjort det bra under denna period.

Det är lätt för en investerare att bilda sig sådana uppfattningar utifrån vilken medarbetare fondhuset väljer att ha en framträdande plats i media. Investerare måste inse att anställda kommer och går och att sådana exit kommer att hända.

Vilka är alternativen och vad bör investerare göra?

1. Om du är orolig och tror att pengarna inte kommer att vara desamma utan Lahiri, agera. Stoppa alla investeringar och lös in befintliga andelar. Att oroa sig utan åtgärder är improduktivt.
2. Om du (som den här författaren) aldrig har hört talas om Lahiris namn tidigare, fortsätt tills föreställningen inte är tillräckligt bra.
3. Vad sägs om att vänta och titta? Investerar du någon annanstans samtidigt som du behåller nuvarande andelar i fonden? Dessa alternativ kan vara påfrestande eller leda till portföljbeläggning, så försiktighet är nödvändig.

För investerare som tillskriver fondens framgång en specifik förvaltare som har lämnat, kan varje framtida nedgång vara svår att hantera. De kan bli öppet otåliga eller kritiska.

Problemet är att det är lätt att lämna. Var man ska investera härnäst är problemet. Förvaltaren av den nya fonden kan lämna efter att vi börjat investera! Om du vill sätta stopp för detta är passiv investering via indexfonder den enda gångbara lösningen. Det kommer att eliminera risken för fondförvaltare – både dålig förvaltning och exits.

Passiva alternativ är begränsade

Alternativen för passiv investering är dock begränsade. Vi vet ännu inte hur många indexfonder och ETF:er som kommer att bete sig under en likviditetskris orsakad av krascher. Vi har inte många alternativ i mellan- och småbolagsutrymmet.

Det finns Motilal Oswal Nifty Midcap 150 Index Fund (ska du investera?) och Motilal Oswal Nifty Smallcap 250 Index Fund (kommer detta att göra någon skillnad?) men dessa är för unga. Om det inte finns tillräckligt med AUM-tillväxt kan fonderna avvecklas när som helst. Det är därför alternativen är viktiga. ICICI Prudential Midcap Select ETF är ett alternativ (med en liten stor allokering) men även det är till stor del oprövat.

Man skulle kunna hävda att stora, stora plus midcap- och midcap-portföljer kan skapas genom att kombinera Nifty Next 50 Index-fonder i kombination med Nifty Index-fonder och att dessa kan användas som en proxy för midcap-indexfonder. Kvantitativt är det korrekt (baserat på tidigare resultat). Men beteendemässigt skulle det vara svårt att följa eftersom många investerare är skrämda över den senaste nedgången i Nifty Next 50.

Det är viktigt att inse att det finns två aktiva fondrisker här . (1)  Fondförvaltarens förmåga och hur länge de förvaltar fonden.

Vad är den praktiska lösningen?

Investerare måste inse att det i många fall är svårt att bevisa att en fonds förmögenheter styrs av en fondförvaltares inträde eller utträde annat än anekdotiska bevis här och där. Även om de tror att detta är sant, är det inte praktiskt för investerare att fortsätta att gå från fond till fond när varje fondförvaltare byter.

Med tanke på att de flesta investerare inte lämnar rent och tenderar att behålla gamla enheter "för säkerhets skull", kommer de att äga marknaden så småningom. Fondförvaltares avgång är vanligt och ligger utanför investerarens/AMC:s/regulatorns kontroll.

Därför finns det bara två praktiska lösningar:(1) Bli en passiv investerare. (2) Om du föredrar aktiva fonder, titta inte på vem som förvaltar din aktiva fond. Bedöm en fond endast efter prestation. Köp, om prestandan är konsekvent. Sälj om det inte längre är konsekvent.