Arbitrage-fonder är vanligtvis lika volatila som ultrakortfristiga fonder. Men när marknadsturbulensen ökar blir de mer volatila. Detta kan eller kanske inte resultera i fler returer. Här är varför detta händer.
Som namnet antyder investerar en arbitragefond i arbitragemöjligheter (minst 65%). Detta innebär att de säljer samma aktie eller obligation på olika marknader. Till exempel på kontantmarknaden och på terminsmarknaden.
Kontantmarknaden är där vi köper och säljer aktier med ett dematkonto som aktuellt marknadspris. På terminsmarknaden byter köparen och säljaren inte aktier (eller råvaror) omedelbart. Aktierna byter ägare vid ett framtida datum, men priset är fast vid tidpunkten för avtalet.
En skillnad mellan aktiekursen på terminsmarknaden och spotmarknaden kallas en arbitragemöjlighet. Denna skillnad uppstår på grund av det ineffektiva informationsflödet mellan de två marknaderna och är tillfällig.
När förfallodagen för terminskontraktets utgång närmar sig, minskar skillnaden och priserna tenderar att bli desamma. Fler arbitragemöjligheter finns tillgängliga när marknaderna är volatila.
Om terminskursen är lägre än spotmarknadspriset skulle folk föredra det förra. Den ökade efterfrågan kommer att öka terminskursen. Det skulle också finnas press på spotaktiekursen att sjunka. Snart kommer de två priserna att konvergera .
Så även om skillnaden i pris (arbitrage-möjlighet) kan finnas vid en tidpunkt, kommer den att minska snabbt. För ett exempel på hur fonder tjänar på detta, se How Arbitrage Mutual Funds Work:A simple introduction
Den 30-dagars rullande volatiliteten (standardavvikelse) för ICICI Equity Arbitrage Fund visas nedan. Lägg märke till den kraftiga ökningen av volatiliteten under de senaste veckorna.
Detta innebär i huvudsak att NAV rör sig upp och ner mycket mer våldsamt. En ökad marknadsvolatilitet ökar också gapet mellan kontanter och terminsmarknaden. De kanske inte heller konvergerar lika effektivt som tidigare. Minskat deltagande från utländska portföljinvesterare kan leda till att inhemska investerare får en större del av arbitragekakan.
Även om den ökade volatiliteten kan innebära lite mer avkastning, är de verkligen inte garanterade och de borde definitivt inte vara länge. Över ett år eller mer borde det inte göra någon större skillnad. Investerare bör inte flockas till arbitragefonder om grunderna för kortsiktig volatilitet. Befintliga investerare behöver inte heller frukta det utan måste vara beredda på några stora svängningar i NAV.
Observera att arbitragefonder i allmänhet inte bör användas för varaktigheter som är kortare än ett år på någon marknad.
