Alltid bra att få positiv feedback från vanliga läsare. Sådan feedback gör allt skrivarbete värt besväret.

En sådan läsare, Kshitij, skrev ett uppmuntrande e-postmeddelande från Ludhiana tillsammans med en intressant fråga," Om du kan kasta lite ljus över NIFTY 50 NV20 index. Överraskande nog slog de de flesta andra Large Cap Benchmarks under de senaste 3 åren. Tänkte att det kunde vara en intressant analys för er prenumeranter.”

Jag hade jämfört prestanda för olika faktorindex (Value, Momentum, Low Volatility, Alpha) i ett tidigare inlägg. Resultaten var inte särskilt gynnsamma för värdefaktorn. Även om värdefaktorn gick mycket bra under perioden 2006-2010, hade den en stor underprestation under det senaste decenniet (2011-2020).

Jag återger ett par grafer från det inlägget.

Även om jag inte vet om framtiden, är det lätt att se från ovanstående grafik att en investering i Nifty 500 Value 20 index skulle ha varit en smärtsam upplevelse, särskilt under det senaste decenniet. Och 10 år är väldigt lång tid för de flesta av oss.

Några läsare lyfte fram några problem.

Det finns ingen indexfond för Nifty 500 Value 50. Det finns många ETF:er för Nifty 50 Value 20 på marknaden.

1. Kotak NV 20 ETF
2. Nippon India Nifty 50 Value 20 Index Fund
3. Nippon India ETF NV 20
4. ICICI Pru NV 20 ETF

Borde jag inte ha använt Nifty 50 Value 20 istället för Nifty 500 Value 50?

Jag håller inte nödvändigtvis med om detta. Författarna i "Your Complete Guide to Factor Based Investing:The way smart money invests today" skrev att för att ett investeringsmått ska anses vara en faktor borde det vara

1. Ihärdig (har fungerat under långa perioder)
2. Genomgående (fungerar över geografiska områden och tillgångar)
3. Robust (fungerar för olika definitioner av faktor)
4. Investerbar (inte bara på papper, du kan faktiskt investera i faktorn)
5. Intuitiv (någon beteendemässig eller riskbaserad förklaring).

Specifikt, för "Robust" egendom, bör värdefaktorn fungera för alla definitioner av värde (Price-to-earnings, Price-to-Book, Price-to-sales). Därför var jag INTE särskilt sugen på att jämföra prestandan för Nifty 50 Value 20. Förväntade mig inte att avkastningen skulle vara väldigt annorlunda.

Ändå, låt oss jämföra detta. Låt oss först titta på skillnaden mellan konstruktionsmetoden mellan de två värdeindexen.

Nifty 50 Värde 20:Behörighetskriterier för val av ingående aktier

1. Företaget bör vara en del av NIFTY 50.
2. Företag väljs utifrån ROCE (avkastning på sysselsatt kapital) , PE (Price-to-earnings ratio), PB (Price-to-book) och DY (Dividend Yield).
3. Företag med relativt lägre PE och PB och högre direktavkastning och ROCE väljs ut.
4. Indexet ombalanseras årligen

Nifty 500 Värde 50:Behörighetskriterier för val av ingående aktier

1. Aktier från NIFTY 500-index kvalificerade för inkludering.
2. 50 företag som rankas högt i förhållande mellan vinst och pris (E/P), förhållande mellan bokfört värde och pris (B/P), förhållande mellan försäljning och pris (S/P) och utdelningsavkastning.
3. Index balanseras om halvårsvis

Du kan ta reda på den detaljerade metoden för de två indexen på den här länken.

Var är skillnaden?

Nifty 500 Value 50 väljer aktier från universum av 500 aktier.

Nifty 50 Value 20 (NV 20) plockar aktier från universum av 20 aktier.

Ännu viktigare är att Nifty 50 Value 20 överväger ROCE (avkastning på sysselsatt kapital) vid val av aktier. Nifty 500 Value 50 index gör inte det.

Nifty 50 Värde 20:ROCE får 40 % viktning, PE får 30 % viktning, PB får 20 % viktning och utdelning får 10 % viktning.

Nifty 500 Värde 50:PE, PB, PS och Dividend yield får lika stor vikt.

Nu är ROCE inte tekniskt en värdeparameter. Du skulle hellre associera ROCE som ett kvalitetsmått. Så jag kommer att se Nifty 50 Value 20 som en blandning av värde och kvalitetsmått.

Vi har sett att Nifty 500 Value 50 inte gick bra.

Kommer Nifty 50 Value 20, med inkludering av ROCE som urvalsmått, i urvalskriterierna att ge bättre avkastning?

Låt oss ta reda på det.

Nifty 50 Värde 20 (NV20) VS. Nifty 500 Value 50 Vs Nifty 50 TRI

Nifty 50 Value 20 (NV20) lanserades i mars 2014 med basdatum 1 januari 2009.

Nifty 500 Value 50 lanserades i september 2018 med basdatum 1 april 2005.

Därför kommer vi att jämföra data för de tre indexen från 1 januari 2009.

Prestandan för Nifty 50 Value 20 (NV20)-index ser imponerande ut.

Sedan 1 januari 2009, fram till 30 juli 2021, har 100 Rs investerat i Nifty 50 Value 20-index vuxit till Rs. 1043. CAGR på 20,5 % p.a.

Nifty 50 :100 Rs har vuxit till 605 Rs. CAGR på 15,4 % per år.

Nifty 500 Value 50 :Rs 100 har vuxit till Rs 658. CAGR på 16,2 % per år.

Punkt-till-punkt-avkastning lider av start- och slutpunktsbias.

Så låt oss titta på kalenderår och rullande avkastning.

Nifty 50 Value 20 slår Nifty 50 TRI på 8 av 12 genomförda år. Slår Nifty 500 Value 50-index på 7 av 12 genomförda år.

Nifty 50 Value 20:Rolling Returns

Medan Nifty 500 Value 50 är överallt, har Nifty 50 Value 20 gett en mycket stabil prestanda.

Hur är det med riskåtgärder?

Vi tittar på standardavvikelsen för månatlig avkastning och maximala uttag.

Nifty 50 Value 20 är nästan i nivå med Nifty 50 TRI.

Nifty 50 Value 20 har gjort det något bättre än Nifty 50.

Bör du investera i Nifty 50 Value 20 (NV 20) indexfond eller ETF?

Som vi kan se har att lägga till ROCE till det rena värdemåttet (Price-to-Earnings, Price-to-Book, Price-to-sales, Dividend yield) till resultatet för NV20. Jag kan dock inte säga detta definitivt eftersom den bättre prestandan också kan bero på mindre lageruniversum.

Nifty 50 Value 20 har gjort det mycket bättre än Nifty 500 Value 50 under den granskade perioden när det gäller både risk- och avkastningsegenskaper.

Så om du måste välja mellan Nifty 50 Value 20 (NV20) och Nifty 500 Value 50, är ​​NV20 ett mycket bättre val.

Även om Nifty 500 Value 50 ser ut att vara ett dåligt val på risk- och avkastningsparametrar, var det fortfarande det bästa resultatet på 4 av 12 år (2009, 2014, 2016, 2017). Leder med stor marginal även 2021. Vi såg mycket liknande diagram när vi jämförde låg volatilitet och höga betaindex.

Detta förstärker poängen att ingen investeringsstrategi, hur bra den än är, gör bra hela tiden. På samma sätt går ingen investeringsstrategi, oavsett hur dålig den är, dåligt hela tiden.

Därför, när du väljer investeringar, fokusera inte bara på ett par år av tidigare resultat. Leta efter konsistens över längre perioder.

Nu till den viktigare frågan, bör du investera i Nifty 50 Value 20 (NV20)?

Prestandan hos Nifty 50 Value 20 är verkligen imponerande, särskilt på returfronten.

Det är ännu mer imponerande med tanke på att den rena värdefaktorn har kämpat så hårt under det senaste decenniet. Kanske går värdeaktier med en kvalitetslutning bra i Indien.

Om du är sugen på ett index baserat på värdetema kan du betrakta det som en del av din satellitaktieportfölj.

De vanliga varningarna

1. Tidigare prestationer kanske inte upprepas.
2. Jag har använt resultaten av Total Returns Index (TRI). Faktisk avkastning kan vara annorlunda på grund av kostnader och spårningsfel.

Källa

NiftyIndices.com

Nifty 50 Value 20:Faktablad

Nifty 500 Value 50:Faktablad