I den här artikeln diskuterar vi en fråga som ställts av Suresh:"herre, marknaden har sakta börjat falla efter budget 2021. Är det dags att boka lite vinster från fonder?" Även en tillfällig observatör skulle hålla med Suresh. Låt oss först försöka visualisera detta.

Sensex-prisrörelsen i rosa och motsvarande ettåriga rullande avkastning i gult för att mäta marknadsmomentum visas nedan. Med kursavkastning avser vi avkastning beräknad med Sensex stängningskurs exklusive utdelning. För våra syften skulle detta vara tillräckligt.

Lägg först märke till de två horisontella vita pilarna. Även om marknaden inte föll 2020 lika mycket som den gjorde 2008, återhämtade den sig verkligen lika mycket! Avkastningen ett år efter kraschen för båda åren är ungefär densamma.

Naturligtvis skulle festen inte vara för evigt, som framgår av infällningen. Både Sensex och dess ettåriga rullande återkomst har börjat sin nedstigning. Ingen kan förutsäga vad som kommer att hända i framtiden, men vi måste erkänna att Sureshs fråga är naturlig och vi borde göra bättre än att avfärda den med otippade epitet som "försök inte tajma marknaden", "håll dig investerad på lång sikt ” osv.

Investerare med samma tankesätt som Suresh kommer att behöva svara på några frågor. Anta att du vill boka lite vinst nu eftersom din portfölj är en fin djupgrön,

1. Var ska du lägga den?
2. Och ännu viktigare, kommer du att återinföra eget kapital? Om så är fallet, när? Skulle du gå in igen lika godtyckligt som du vill avsluta?

Kort sagt, finns det någon annan plan än att följa varje slumpmässig tanke som passerar mellan dina öron? Visst, när jag ser grafen ovan kan jag se att mina vinster gradvis smälter bort.

Min sons utbildningsportfölj och pensionsportfölj har nu en aktieallokering på cirka 3-5 % mer än deras måltilldelningar på 55 % respektive 60 % eget kapital (vissa transaktioner har ännu inte redovisats).

Så jag överväger inte en portföljombalansering:Flytta cirka 5% eget kapital från båda portföljerna till räntebärande. Jag kanske gör det när jag har övervunnit min tröghet att uppdatera nya investeringar under de senaste månaderna.

Ja, detta är en "vinstbokning". Låt oss kalla det målbaserad vinstbokning . Det låter verkligen mer attraktivt och vänligt än ombalansering av portföljen! Så det är ok att gå vidare och "boka lite vinster" så länge det finns en plan.

Och med en plan hänvisar vi till en plan som är/skapades antingen utan att titta på marknadsrörelser eller genom att titta på marknadsrörelser kvantitativt . Till exempel via 6-månaders + 12-månaders glidande medelvärden.

Om du är orolig för att förlora dina vinster och vill boka vinster bara för att marknaden inte har rört sig så mycket som den gjorde för några månader sedan, skulle det vara ganska svårt för välståndet att växa.

Det är som ett avsnitt i Curious George . George blir ombedd att plantera morötter i sin trädgård. Så planterar fröna och vattnar dem regelbundet. Efter en stund ser han små löv. De blir större för varje dag.

Nu vill han veta om moroten växer under eller inte. Så varje dag drar han ut varje bladtoss och kollar moroten under. Inledningsvis är det inte så mycket förändring under, men efter ett tag har morötterna han tagit fram varje dag inte växt mycket jämfört med de han lämnat ifred.

Du kan inte lämna dina investeringar ifred för alltid, och du kan inte heller fortsätta att lämna "grönt" vid första anblicken. En balans mellan de två ytterligheterna är nödvändig. Antingen fattar vi beslut enbart utifrån våra mål eller använder någon kvantitativ riskhanteringsåtgärd. Här är några allmänna rekommendationer.

Vem ska boka vinster nu

1. Om du har investerat 100 % eget kapital , det här är ett bra tillfälle att planera för dina mål systematiskt, upprätta en plan för tillgångsallokering och flytta lite pengar från eget kapital till skuld. Du bestämmer hur stor andel av dina investeringar som ska investeras i aktier och vilken procentandel i ränteintäkter för ditt mål, och hur du ska ändra dem i framtiden.
2. Om du behöver pengarna inom de närmaste fem åren , tacka dina lyckliga stjärnor och gå helt ut till räntesäkerhet.
3. Om din aktieexponering är högre än vad du planerat att den ska vara . Till exempel ville du ha 60% i eget kapital, och du finner nu att det är nära 70%. Lös sedan in cirka 10 % av dina aktieinvesteringar och flytta det till skuld.  
4. Om du behöver pengar inom de närmaste tio åren  det här är ett bra tillfälle att minska din aktieexponering. Till exempel började jag investera för min sons framtid i december 2009, en månad innan han föddes. Vid den tidpunkten investerade jag för ett 18-årigt mål. Jag hade upprätthållit en tillgångsallokering på nära 60% eget kapital under de senaste tio åren – fram till igår. Jag såg att aktiefördelningen hade ökat till 67%. Med tanke på att måldeadline - åtminstone den första deadline när han börjar UG bara är åtta år bort, har jag nu tagit bort cirka 12-13% av eget kapital till räntebärande (detaljer i min årliga revision kommer).
5. Om du har flera typer av fonder –  fyra large caps, fem midcaps, etc.- du kan konsolidera din portfölj. Du kan lösa in andelar utan exit-belastning och inom en lakhs skattefria LTCG-gräns och återinvestera någon annanstans enligt en tillgångsallokering.

Vem ska inte boka vinster nu

1. För att först svara på frågan ovan, använd aldrig returer som en mätare för att ta bort pengar . Den 23 mars 2020, vid botten av kraschen, var avkastningen på min pensionsportföljs aktier MF 2,75 %. I september 2020 var avkastningen 9 % och 13 % i december 2020. Under denna tid varierade tillgångsallokeringen endast med cirka 10 %  (55 % i mars, 58 % i september och ~ 65 % i april 2021). Det som spelar roll är summan av pengar i eget kapital och inte hur mycket den vinner. Du kunde ha fått 25 % avkastning med endast 10 % aktieexponering. I ett sådant fall är det ingen mening att ta bort pengar av rädsla.
2. Investerare vars aktieexponering är mindre än vad den borde vara . Till exempel kan du ha börjat investera sent med 80 % skuld och 20 % eget kapital för ett 20-årigt mål. Din önskade aktieallokering kan vara 50-60%, så det är ingen mening att bokföra vinster nu och minska aktieallokeringen ytterligare. Lämna det ifred och vänja dig vid volatilitet. Jag överväger inte en ombalansering från eget kapital till skuld för första gången i min pensionsportfölj. För mina söners framtida portfölj skulle detta vara den fjärde sådan ombalanseringen.

Sammanfattningsvis är tillgångsallokering nyckeln. Ingenting ger så mycket mening åt investeringsbeslut som en tillgångsallokering förutsatt att det beslutades med en viss eftertanke. Beslut baserade på slumpmässiga tankar kommer att resultera i slumpmässiga konsekvenser. Våra pengar förtjänar bättre respekt än spekulationer.