Under en M&A-transaktion anlitar köparen ofta en välrenommerad revisionsbyrå för att utföra en "Quality of Earnings"-analys (QE). Som namnet antyder syftar en QE-analys till att bestämma kvaliteten på ett målföretags vinster (de pengar företaget behåller från försäljning minus driftskostnad). I slutändan vill köparen verifiera att de rapporterade intäkterna är repeterbara – konsekvent repeterbara.
Upprepningsbara intäkter inkluderar i första hand intäkter genererade från pågående affärsverksamheter som har rimliga förväntningar på återkommande år. Den potentiella förvärvaren vill veta att verksamheten kommer att fortsätta att producera samma vinstnivå efter förvärvet. Hållbarhet i resultat från verksamheten är den viktigaste värdedrivaren.
Icke-repeterbara intäkter kan inkludera saker som försäljning av tillgångar, förändringar i redovisningsrutiner (särskilt intäktsredovisning), minskningar av lager, förändringar i rörelsekapital och andra engångshändelser.
En kvalitetsanalys av resultat skiljer sig från en revision. Även om det finns vissa likheter i utförda uppgifter, som proof-of-cash, intäktsredovisning, verifiering av klassificeringar och timing av finansiella konton, etc., fokuserar QE-analysen mer på de ekonomiska resultaten från företagets verksamhet medan en revision lutar mer mot balansräkningen.
Dessutom tar en QE-rapport ofta hänsyn till operativa risker som kundkoncentrationer, beroenden av nyckelpersoner i ledningen, djupet i ledningsgruppen, prissättningsstrategi, konkurrenshot, etc.
Eftersom analysen vanligtvis utförs av en konsult anlitad av köparen, tenderar QE-rapporter att presentera konservativa synpunkter på framtida intäkter. Detta beror delvis på att:
Genom att veta vilken viktiga roll en QE-analys spelar i due diligence- och förhandlingsprocessen, kan det vara fördelaktigt för säljare att utföra analysen innan de går ut på marknaden. Som Terry Fick nämnde i vår intervju,
"Köparna kommer fortfarande att göra sitt eget due diligence-arbete. Men om säljaren har ett välrenommerat företag som gör QE i förväg, så har säljaren en del ammunition för att bekämpa gråzonsanspråk som kommer från köparens QE senare. Dessutom, om det finns ett verkligt problem, som ett problem med intäktsredovisning som måste åtgärdas, kan säljaren åtgärda det tidigt i processen snarare än att få en överraskning under den tredje månaden av due diligence.”