Efter tio år gör Federal Reserve äntligen åtgärder för att dra åt bältet för penningpolitiken. Frågan är, väntade de för länge?

I början av året höjde Fed räntorna för första gången på ett decennium och resultaten var mindre än önskvärt. När marknaden föll med nästan 10 %, blev Fed tveksam till idén om ytterligare en räntehöjning 2016.

Trots tydliga tecken på inflation under andra halvåret, mätt med riktmärket PCE-deflator, och stigande arbetskrafts- och icke-arbetskostnader, höjde Fed fortfarande inte räntorna, vilket lämnade strategen ifrågasättande om Fed verkligen är datadriven. de påstår sig vara.

Bluford Putnam, verkställande direktör och chefsekonom på CME Group, världens största terminsmarknadsoperatör, höll med om att Feds nära nollräntor och obligationsköp hjälpte till att stabilisera finansmarknaderna och förbättra ekonomin under en kort tid, men han tror inte billåneräntorna skulle ha varit mycket högre om Fed hade börjat släppa den monetära stimulansen tidigare och han är verkligen inte övertygad om att Feds politik skapade jobb.

"När du går tillbaka och tittar på hela bilden, kan vi bara inte hitta bevisen," sa Putnam. Istället verkar det som om de superlåga räntorna hjälpte bankernas lönsamhet samtidigt som spararna lämnades högt och torrt. "Det var en överföring av rikedom från pensionärerna till företag som inte använde pengarna för att skapa jobb," sa han.

Enligt Pew Research Center ökade överklassens hushållsinkomst 2013 till 6,5 gånger högre än medelinkomsthushållens, upp från 4,7 gånger 2007. Med Feds stimulanspolitik pressade aktiemarknaden långt över nivåerna före recessionen. det senaste decenniet är det uppenbart att endast de rikaste amerikanerna var positionerade för att dra fördel av vinsterna.

Nu närmar sig 2016 sitt slut och vi ser att marknaden har slagit ut Fed. "Efter två eller tre år av att prickarna har gått ner till marknaden, kommer marknaden att börja röra sig upp till prickarna nu, ” sa Donald Ellenberger, chef för Multisector Strategies på Federated Investors, ”Räntorna kommer sannolikt att röra sig högre, och vi tror att alla rallyn är avsedda att säljas i statsobligationer. Tillväxt och inflation borde ta fart.”

Sedan valet av Donald Trump har vi sett statsobligationer stiga, devalvera obligationer, vilket resulterat i färre utländska investerare i amerikanska statsobligationer. Efterfrågan på utländska investerare har minskat från 62,9 % under de senaste 6 10-åriga auktionerna till 57,5 ​​%. Investerare har sålt statsobligationer för att köpa aktier sedan valet i USA, vilket har skickat aktiekurserna till rekordhöga nivåer. Allt detta härrör från Trumps löften om att öka utgifterna för infrastruktur, minska reglerna och sänka skatterna.

Neil Dutta, chef för USA:s ekonomi vid Renaissance Macro Research LLC i New York, ser inflationen överstiga Fed:s mål på 2 % och potentiellt nå 2,5 %. "Det finns en risk att marknaden pressar Fed att göra mer snarare än mindre," sa han. Medianprognosen i en Bloomberg-undersökning är att avkastningen ska nå cirka 2,8 % under första kvartalet 2018.

Trots detta tror Dutta inte att Fed kommer att reagera i enlighet med detta, utan kommer istället att fortsätta en gradvis strategi för åtstramning, en hållning som Janet Yellen behöll under andra halvan av 2016 i leu av indikationer på inflation.

Medan en höjning med kvarts poäng den här veckan ses som en sko-in, räknar strategen med att en mer aggressiv strategi kommer att behövas under 2017 för att hålla jämna steg med inflationsförväntningarna. Janet Yellens mandatperiod kommer att avslutas i början av 2018, vilket ger Trump en möjlighet att forma centralbanken.

Om Trump följer sina löften om att sänka skatterna och öka utgifterna för försvar och infrastruktur, kan en kortsiktig ökning av den ekonomiska tillväxten leda till att inflationen överstiger Feds mål på 2 %, vilket pressar beslutsfattare att höja räntorna. Om Fed fortsätter att förbli duvad i ljuset av tydliga indikationer på inflation, kan vi förvänta oss att Trump kommer att sparka Janet Yellen till trottoarkanten till förmån för ett mer aggressivt stolshuvud.

Diane Swonk, grundare av DS Economics, sa:"Nästa Fed-ordförande kommer att väljas på grund av viljan att röra sig mer aggressivt på räntorna."

Dessutom sa flera ekonomer att Trumps val till den sju medlemmarna Feds styrelse sannolikt kommer att bli mer aggressiva med räntehöjningar.

Så, väntade Fed för länge med att höja räntorna? Kommer det att finnas ett nytt Fed-huvud 2018?

Tja, om du bara tittar på nuvarande ekonomiska förhållanden, verkar det som att Fed jagar inflationen snarare än att sätta ribban. Vissa skulle säga att deras trovärdighet avtar. Om Trumps löften håller, kan det inte bara vara en möjlighet att driva centralbankens policykommitté i en mer aggressiv riktning, utan en nödvändighet.