Robinhood väckte uppståndelse i handelsgemenskapen, särskilt bland millennials, när de introducerade nollkommissionshandel 2013.

Handelsprovisioner har sjunkit i många år men noll var en stor sak – inget slår gratis.

Till råga på det har Robinhoods app en snygg design och en bra användarupplevelse som till och med Apple skulle godkänna.

Den är förpackad för att tala till den nuvarande generationen, som Morgan Housel uttrycker sig fint,

Folk kommer att bedöma dig baserat på mäklaren du använder – Robinhood är coolt. Schwab är det inte.

Kanske kan singaporeaner inte relatera eftersom Robinhood inte är tillgänglig i Singapore medan Charles Schwab hade stängt sitt kontor här 2019, strax efter två års verksamhet.

Men nu har vi interaktiva mäklare där du kan köpa USA-noterade ETF:er utan provision!

Och jag tror att fler sådana alternativ skulle bli tillgängliga för oss så småningom.

Kan detta verkligen vara en gratis lunch?

Hur tjänar de pengar?

Det krävs en bok för att förklara hur pengar tjänas på en provisionsfri handelstjänst – Michael Lewis publicerade Flash Boys 2014 och exponera världen förmörka pooler .

Du har säkert hört talas om High Frequency Trading (HFT) där affärer görs snabbare än du kan blinka med ögonen. Detta kan endast göras av maskiner och är omöjligt för människohandlare.

Lewis historia utgår från ett företag som grävde en tunnel och lade kablar för att ansluta till säkerhetscentralerna för att minska eftersläpningen. Varje sekund räknas för HFT-program. Det kostar miljoner att sätta upp, det här företaget säljer sedan tillgången till finansiella institutioner.

I grund och botten måste de vara snabbare än andra för att frontköra beställningarna till börserna. De arbitrage sedan prisskillnaderna mellan privata börser och officiella börser. Dessa privata utbyten är kända som "mörka pooler".

Föreställ dig att du lagt en order om att köpa en aktie för 1,00 USD. Din beställning dirigeras till den mörka poolen istället för börsen som du trodde att du skulle skicka den till. Ett HFT-företag skickar falska order på $0,99 till den officiella börsen och fylls. Företaget skickar sedan aktien till dig och hämtar $1 från dig. Den har fickor skillnaden $0,01. Alla dessa görs på mikrosekunder och utan din vetskap.

Mäklaren debiterade dig inte en avgift eftersom den har betalats av HFT-företaget som "köpte" din beställning.

I huvudsak kan en mäklare som erbjuder gratis provisionshandel tjäna pengar genom att sälja sina kunders orderflöde till HFT-företagen.

Konsekvensen som du kan se är att du slutar med att betala mer och sälja för mindre .

Men spridningen är så liten att de flesta inte bryr sig ... om du inte köper eller säljer med hög frekvens eller om du investerar en stor summa pengar.

Vissa investerare tycker dock att detta är orättvist och är oroliga över bristen på transparens. De litar inte längre på priserna från börspriserna, eftersom dessa priser kan vara fejkade av HFT-företag.

Bra poäng eftersom transparens är viktigt på marknaderna. Transparens föder förtroende och i sin tur möjliggör förtroende transaktioner.

Kämpa tillbaka

Brad Katsuyama är huvudpersonen i Flash Boys . Han skapade en ny värdepappersbörs för att jämna ut spelplanen. Hans lösning var enkel, elegant – han lade till trådspolar precis innan utbytesservrarna för att bromsa HFT-företagen. Han kallade det Investors Exchange (IEX) – det som ligger närmast socialism på kapitalmarknaderna.

För bara en dag sedan (när det skrivs) undersöker Securities and Exchange Commission (SEC) Robinhood om dess avslöjanden om deras praxis för att sälja kundorder till HFT-företag.

De riskerar böter på över 10 miljoner USD. Detta är en icke-fråga med tanke på att den har samlat in 520 miljoner USD under de senaste två månaderna.

Vart är vi på väg härifrån?

Handelsprovisionerna faller, jag skrev om det här. Och jag tror att gratishandel kommer så småningom.

Säljorderflöden skulle bara bli den nya normen som investerare skulle vänja sig vid. Till exempel vet folk att de säljs till annonsörer på Facebook och ändå använder de det med glädje. På samma sätt, även om investerare kanske vet att deras order säljs till HFT-företag men för att de inte känner sig bristfälliga,åtminstone inte på ett uppenbart sätt , de kommer inte att bli upprörda över det.

Jag tror att undantaget kan vara investerare med högre kapital. En mindre spridning kan betyda mycket pengar. Jag skulle tro att sådana spelare skulle föredra att betala de uppenbara provisionskostnaderna än dolda spreadar.

Det är vad jag tror. Är du för eller emot noll provisionshandel?