Royaltyfonder kan vara bra innehav för investerare som vill ha inkomster som stiger i takt med råvarupriserna. Dessa truster har intressen i olje-, gas- eller mineralproduktion och samlar in mer inkomster när energipriserna stiger, vilket resulterar i större utdelningar (liknande utdelningar) och hög avkastning för sina investerare.
Hittills under 2018 har royaltytrustinvesterare gynnats av en 12 % förbättring av försäljningspriserna för benchmark West Texas Intermediate (WTI) råolja, som nyligen handlades för 67 dollar per fat. Priserna har nu stigit nästan 150 % från det lägsta på cirka 27 USD per fat för två år sedan.
Royaltyfonder erbjuder vanligtvis hög avkastning, ofta bättre än 7 %. Och många av dessa truster har ökat sina utdelningar flera gånger i år tack vare högre energipriser.
Den huvudsakliga nackdelen:Distributionerna minskar med tiden eftersom trustens energireserver töms; royaltyintäkter från försäljning av olja och gas sjunker gradvis till noll. Royaltyfonder är skyldiga att avslöja och årligen uppdatera uppskattningar av deras återstående reservlivslängd – även om konservativa uppskattningar innebär att många truster lever långt efter det förväntade uppsägningsdatumet.
Royaltyfördelningar kan också följa med energipriserna, vilket innebär att de inte bara stiger – de kan också sjunka. Och den skattefördelen kommer med mer komplex skatterapportering; Investerare måste ibland betala inkomstskatt till flera stater om trustens tillgångar är spridda över flera jurisdiktioner.
Ändå borde royaltytrusters höga inkomstpotential ge dem en plats i de flesta portföljer. Särskilt dessa 10 royaltyfonder erbjuder hög avkastning som flyger långt under Wall Streets radar.
Sabine Royalty Trust grundades 1982 (SBR, $46,95) samlar in royalties på olje- och gastillgångar i Florida, Texas, Louisiana, Mississippi, New Mexico och Oklahoma. Dess portfölj av borrfastigheter täcker nästan 2,1 miljoner hektar.
Under 2017 ökade Sabines utdelningsbara inkomst med 26 % till 34,7 miljoner USD, eller 2,38 USD per aktie, som ett resultat av ökad oljeproduktion och högre genomsnittliga försäljningspriser. Oljevolymen ökade med 6 % till mer än 550 000 fat och försäljningspriserna förbättrades med 18 % till nästan 47 USD per fat. Dessa vinster kompenserades måttligt av lägre produktion av naturgas på grund av minskad efterfrågan från en varmare vinter än vanligt.
Experter uppskattade att Sabine hade tillräckligt med olje- och gasreserver för att räcka i nio eller tio år när stiftelsen bildades – för 36 år sedan. Sedan dess har nya upptäckter uppenbarligen förlängt stiftelsens livslängd, producerat olje- och gasvolymer mer än dubbelt så mycket som de ursprungliga reservuppskattningarna och gjort det möjligt för stiftelsen att belöna investerare med mer än 1,31 miljarder dollar i utdelningar. Den senaste analysen av petroleumingenjörer uppskattade den återstående livslängden för Sabines reserver till åtta till tio år.
Sabine gör månatliga distributionsutbetalningar och har redan ökat utdelningarna fem gånger sedan början av 2018. Naturligtvis blev det ett par nedgångar också, bland annat från 28,12 cent i juli till 23,99 cent i augusti. Ändå skulle den årliga utbetalningen hittills uppgå till 3,01 USD, eller en avkastning på ungefär 6,4 %.
Produktionen från fastigheterna i Permian Trust ökade med 11 % förra året till cirka 545 000 fat. Volymökningar, högre försäljningspriser och ett tredje år i rad med lägre produktionskostnader genererade 50 % tillväxt i trustens utdelningsbara inkomst, som steg till 29,3 miljoner USD, eller 63 cent per aktie.
Värdet på Permians återstående reserver uppskattas till 129,9 miljoner dollar och trustens återstående livslängd kommer sannolikt att variera mellan åtta och 11 år. Dessa reservuppskattningar kan visa sig vara konservativa eftersom Burlington planerar att investera 3 miljoner dollar extra i borraktiviteter i år. Burlington planerar att arbeta över två brunnar, förbättra infrastrukturen och slutföra flera ombyggnadsprojekt som påbörjades förra året.
Månatliga distributioner spårar förändringar i produktionen, så de har varit upp och ner under hela året. Men att tillämpa den genomsnittliga månadsräntan från årets första sju utbetalningar till helåret 2018 tyder på en fördelning på 70 cent – en ökning med 11 % jämfört med föregående år och bra för en avkastning på 7,6 %.
Minskad gasproduktion och högre utvecklingskostnader under 2017 gjorde att utdelningsbara intäkter från förtroendet sjönk med 5 % till 6,05 miljoner USD, eller 1,009 USD per aktie. Produktionsvolymen och den månatliga fördelningen har varit oregelbunden under 2018. Cross Timbers har betalat ut 82,5 cent per aktie till investerare under sju månader. Så länge som genomsnittet håller i sig bör CRT betala ut ungefär 1,41 USD – en avkastning på 9,3 % som faktiskt är mindre än den beräknade terminsräntan med den senaste fördelningen.
Petroleumingenjörer uppskattade nyligen värdet av Cross Timber Trusts återstående olje- och gasreserver till 54 miljoner USD och beräknade en återstående reservlivslängd på cirka 11 år.
De flesta av trustens resurser har redan förbrukats, därav det lilla börsvärdet på 26,4 miljoner dollar. Ingenjörer uppskattade nyligen värdet av Mesas återstående bevisade reserver till 13,35 miljoner dollar, vilket är tillräckligt för att stödja ytterligare tre till fem års produktion.
Produktionen från Mesa trust-fastigheter förbättrades med 65 % förra året och ledde till en ökning på 142 % i utdelningsbar inkomst till 2,94 miljoner USD, eller 1,58 USD per aktie.
Mesas månatliga distributioner trendar lägre under 2018, tyvärr, på grund av minskade spotpriser på naturgas och minskad produktionsvolym. Förtroendeutdelningar har uppgått till 73,68 cent genom sju utbetalningar under 2018. Förutsatt att kursen håller i sig under resten av detta år, kommer utdelningarna att vara ett steg ned från förra året till 1,26 USD per aktie. Ändå skulle det bli en riklig avkastning på 8,9 %.
Mesabi Trust grundades 1961 (MSB, $28,25) har andelar i järnmalmsproduktion från gruvor som ligger längs Mesabi Iron Range i St. Louis County, Minnesota, som täcker ungefär 9 700 hektar. Mesabi Trust samlar in överordnade royalties, som bestäms av gruvvolym och försäljningspriser för järnmalm, och royaltybonusar, som slår in när järnmalm säljs över ett visst pris.
Järnmalmsproduktionen från trustgruvorna ökade med 30 % förra året till 4,8 miljoner ton och gav en nästan trefaldig förbättring av utdelningsbar inkomst till 33,2 miljoner USD eller 2,53 USD per aktie.
Järnmalmsproducenter som Mesabi fick ett stort uppsving i år av president Donald Trumps nya tullar på importerat stål. Järnmalm används i ståltillverkning, och amerikanska stålproducenter köper mer järnmalm och rustar upp för att möta den ökade inhemska stålefterfrågan. Ägaren/operatören av trustgruvorna, Cleveland-Cliffs (CLF), planerar att investera 75 miljoner dollar i uppgraderingar av gruvor i år som kommer att öka produktionskapaciteten med 3 miljoner ton. Det slog också nyligen mark för en ny järntillverkningsanläggning som kommer att betjäna kunder i området kring de stora sjöarna.
Trustens bevisade och sannolika järnmalmsreserver uppskattades nyligen till 793,2 miljoner ton. Detta innebär en återstående livslängd på cirka 16,5 år.
Som ett resultat av högre försäljningspriser ökade Mesabis royaltyintäkter med 40 % under första kvartalet 2018 även om järnmalmsproduktionen var relativt oförändrad jämfört med föregående år.
Trots ökningen av intäkterna betalade Mesabi en utdelning för första kvartalet 2018 på 45 cent per aktie som var 18 % lägre än förra årets första kvartalsutbetalning. Kursen för andra kvartalet var 22 cent. Omräknat på årsbasis skulle det komma till 1,34 USD per aktie – bara en avkastning på 4,7 %. Men den mycket oberäkneliga karaktären hos denna trusts distributioner innebär att kan förändras till det bättre på bara några kvartal.
VOC kommer att upphöra på ett av två sätt:Det kommer att löpa ut antingen i slutet av 2030 eller efter att intäkterna från försäljningen av 8,5 miljoner fat olja och gas har delats ut till investerare. Det är allt. Under de senaste åtta åren har VOC delat ut intäkter från försäljningen av cirka 4,1 miljoner fat olja och gas.
VOC Energy Trusts bevisade reserver nyligen uppskattades till 4,29 miljoner fat och petroleumingenjörer ser efter produktionsminskningar på i genomsnitt 6,6% per år. Förtroendereserverna har dock ökat fyra år i rad och kan komma att stiga igen under de kommande tre åren eftersom fastighetsoperatören VOC Brazos planerar att investera cirka 22,3 miljoner USD i borrnings- och ombyggnadsaktiviteter.
Även om VOC-produktionsvolymen sjönk med 10 % förra året, ökade högre försäljningspriser 2017 års utdelningsbara inkomst 73 % högre till 8,5 miljoner USD, eller 39,5 cent per aktie.
VOC betalar ut kvartalsvis. Utdelningarna har förbättrats under fyra kvartal i rad, till 20 cent per aktie under den senaste perioden. Om genomsnittet av de två första betalningarna håller i sig, kan 2018 års utdelningar uppgå till 72 cent – nästan två gånger förra årets utbetalning – vilket ger nästan 13 %.
På grund av aggressiv borrning växte trustreserverna med 20 % förra året till 4,2 miljoner fat. Dessa reserver hade ett uppskattat värde på 66,1 miljoner USD och en återstående livslängd på drygt fyra år.
Förvaltningsbar inkomst ökade fyra gånger under 2017 till 44,7 miljoner USD, eller 1,36 USD per aktie, främst på grund av försäljningsintäkter på totalt 37,5 miljoner USD från avyttringen av andelar i vissa fastigheter. Exklusive denna engångspost uppgick utdelningen till 20,8 cent per aktie förra året.
Denna speciella trust har en ytterligare risk att se upp för:Enduro Resource Partners ansökte nyligen om konkurs och har påbörjat processen med att avyttra sina återstående olje- och gastillgångar. Om trusttillgångarna säljs till en mindre effektiv fastighetsoperatör kan den utdelningsbara inkomsten från trusten minska.
Enduro har betalat ut 29,13 cent hittills i år, vilket redan överskuggar förra årets justerade distribution. Det skulle bli en helårsutdelning på cirka 50 cent per aktie, eller en hel avkastning på 14,3 %.
Pacific Coast Trust har andelar i fastigheter belägna på land i Kaliforniens Santa Maria och Los Angeles Bassins och skapades 2012. Fastighetsoperatören, Pacific Coast Energy Holdings LLC, säljer det mesta av sin olje- och gasproduktion till ett närliggande Chevron (CVX) raffinaderi.
Energiproduktionen från förvaltningsfastigheter minskade med 5 % under 2017, men en 40 % ökning av försäljningspriserna gav en nästan 18-faldig förbättring av utdelningsbar inkomst, som steg till 4,36 miljoner USD eller 11,3 cent per aktie förra året.
Värdet på de förtroendebevisade reserverna uppskattades nyligen till 84,7 miljoner USD, och platsoperatören budgeterar med nästan 10 miljoner USD för 2018 års borrprojekt som sannolikt kommer att förbättra kassaflöden för förtroende och öka avkastningen på kapital.
Pacific Coast trust fick en långsam start 2018 på grund av en tillfällig avstängning av en närliggande rörledning som tvingade några brunnar att stoppa produktionen. Nedläggningen, som påbörjades i december, resulterade i en minskning av produktionen med 40 % under första kvartalet. Pipelinen återupptogs i april och produktionen från förvaltningstillgångar har återgått till normala nivåer.
Trots avstängningen betalade trusten utdelningar på 12,5 cent under första halvåret 2018, vilket översteg fjolårets helårsutbetalning med 11 %. Utdelningarna i år kan överstiga 31 cent per aktie, vilket skulle uppgå till en avkastning på 13,3 %.
Den Oklahoma-baserade borraren Sandridge Energy (SD) bildade denna stiftelse 2011 och har en ägarandel på 25 %. SandRidge driver också två andra Permian Basin-truster med fastighetsintressen i Kansas och Oklahoma. SandRidge Permian Trust är planerad att upphöra 2031 – och på uppsägningsdatumet kommer 50 % av trustens royaltyandelar att återgå till SandRidge Energy, och 50 % kommer att säljas, varvid försäljningsintäkterna fördelas till trustinvesterare.
Trustens bevisade reserver värderas till 123,2 miljoner dollar och produktionen har minskat stadigt från 1,17 miljoner fat 2015 till 869 000 2016 och 714 000 2017. Utan nya brunnar planerade kommer den årliga nedgången sannolikt att fortsätta.
Förtroendeutdelningsbara inkomster har följt ett liknande mönster och har sjunkit från 81,0 miljoner USD 2015 till 25,6 miljoner USD 2016 och 24,3 miljoner USD 2017. Även om högre försäljningspriser dämpar effekten av produktionsnedgångar är den allmänna trenden i kvartalsvisa distributioner lägre.
Trusten betalade en utdelning på 12,5 cent under första kvartalet 2018 och betalade nyligen ut 12,9 cent för bara några dagar sedan. Således är företaget på gång för en distribution på 50,8 cent, vilket skulle ge en total avkastning på cirka 18 %. Men denna rika ränta och avkastning kan vara lite missvisande, med tanke på den höga sannolikheten att utdelningarna kommer att fortsätta att minska med den stadiga utarmningen av trustens återstående reserver.
Trustfastigheterna drivs av Hilcorp, ett av de största privatägda olje- och gasprospekterings- och produktionsbolagen i USA. Hilcorp förvärvade dessa tillgångar förra året från ConocoPhillips. Trusttillgångarna omfattar ungefär 152 000 hektar längs den nordvästra delen av New Mexico av San Juan Basin.
Fonden har naturgasreserver på nästan 98 miljarder kubikfot, som förväntas hålla i 12,5 år med planerade produktionshastigheter och värderas till 137 miljoner dollar.
Medan naturgasproduktionen från förvaltningstillgångar minskade med 8% förra året, hoppade utdelningsbar inkomst från trust 81% 2017 till 39,1 miljoner dollar, eller 84 cent per aktie, främst som ett resultat av högre försäljningspriser. Utdelningsbar inkomst gynnades också av 7,5 miljoner USD som erhölls från en förlikning.
Utdelningar betalas månadsvis och hittills har de kommit till 20,25 cent. Det skulle innebära en helårsutbetalning på 40,5 cent, vilket skulle översättas till en avkastning på 6,9 % – inte lika mycket som terminsräntan baserad på julis utdelning, men ändå respektabel.
