Ingenting föder rädsla på aktiemarknaden som osäkerhet, och ingenting sprider rädsla och osäkerhet som en global pandemi. När oron för coronaviruset infekterade finansmarknaderna föll aktier i rekordfart. Standard &Poor's 500-aktieindex sjönk 34% från sin rekordnivå på ungefär en månad. Under den stora lågkonjunkturen tog det nästan ett år för indexet att sjunka med det beloppet. En nästan total ekonomisk avstängning i landets största städer förvärrade skadorna. "Det här är tider utan motstycke", säger Philip Lawlor, vd för global marknadsundersökning på FTSE Russell.
Men smarta investerare är giriga när andra är rädda, och den här gången är det inte annorlunda. Fidelity Puritans fondförvaltare Dan Kelley och andra fondförvaltare har varit upptagna med att köpa under försäljningen. "Möjligheter som dessa dyker upp en gång per decennium om du har tur", säger Kelley, som säger att han hittar några av de bästa investeringsmöjligheterna han har sett på länge.
Bara för att en aktie är billig betyder det inte att den är ett fynd. Aktier i högkvalitativa företag – finansiellt starka, väletablerade företag med mycket kontanter och lite skulder – är bättre rustade för att stå emot oroliga tider och tuffa marknader. Vissa kommer till och med starkare ur en kris.
Med det i åtanke satte vi oss för att hitta aktier med uthållighet, med fokus på företag som leder sin bransch och som har en konkurrensfördel gentemot kollegor, en stabil historia av lönsamhet och goda långsiktiga tillväxtutsikter. Vi listar våra sex favoriter nedan.
Coronaviruset bör öka Activision (symbol ATVI, $67) intäkter. Med människor som sitter fast hemma, på jakt efter distraktioner, kommer många sannolikt att spendera pengar på ett av företagets populära videospel:Call of Duty, Candy Crush eller World of Warcraft, bland andra. "Spel tar år och hundratals miljoner dollar att utveckla", säger chefen för Mairs &Power Growth-fonden Andy Adams. Det är ett stort hinder för konkurrenter att övervinna. Activision är också ett tidigt steg i den snabbt växande världen av e-sport, eller konkurrenskraftigt videospel, tillägger Adams.
Bolaget är i stabil ekonomisk form. I slutet av 2019 hade Activision 5,8 miljarder dollar i kontanter, tillräckligt för att betala av sin långfristiga skuld två gånger om. Dessutom genererade Activision 2019 1,7 miljarder dollar i fritt kassaflöde (pengar som blev över efter att ha spenderat för att driva och underhålla verksamheten).
Adams tittade på Activision i ett decennium innan han köpte aktier till ett "rimligt" pris tidigare i år, säger han. Aktien har i stort sett återhämtat sig från sin lägsta nivå i mars på 52 dollar och har hållit sig kvar hittills i år – en ökning med 13,3 %, jämfört med en förlust på 10,5 % för den breda marknaden. Smarta investerare kommer att vara på jakt efter att köpa vid eventuella ytterligare nedgångar.
Intuitive Surgical (ISRG, $526) kommer sannolikt att drabbas av pandemin. Detta medicinska enhetsföretag tillverkar robotassisterade kirurgiska system för minimalt invasiva ingrepp, av vilka många är elektiva. Dessa procedurer kommer att försenas eftersom vårdpersonal fokuserar på att behandla covid-19-patienter, vilket inte är bra för Intuitive på kort sikt.
Trots det kommer robotassisterade operationer – som förväntas öka i antal med 13 % till 16 % per år under de kommande tre åren – inte att försvinna, och Intuitive Surgical dominerar detta område. Företaget tillverkar da Vinci kirurgiska system, säljer de instrument och tillbehör som krävs för att använda dem och servar systemen – som alla ger en återkommande intäktsström som står för mer än 70 % av företagets totala årliga försäljning. Företaget har gott om pengar på sina böcker – 3,2 miljarder USD i slutet av 2019 – och noll skuld.
När börsen föll i mars föll Intuitiva aktier till "extraordinära" värderingar, säger Mitch Rubin, förvaltare av RiverPark Long/Short Opportunity-fonden, som snappade upp en del. Vid 526 dollar har aktiekursen återhämtat sig lite, men den är fortfarande långt under sin 52-veckors högsta på 619 dollar. Som sagt, aktien kan falla ytterligare när effekten av förseningar i elektiva operationer blir tydlig. Ha tålamod och dra nytta av ytterligare avslag.
Microsoft (MSFT, $179) kan vara fanbärare för fästningsliknande företag. I slutet av 2019 hade mjukvaru-cum-moln-datorföretaget en krigskassa på 134 miljarder dollar i kontanter och kortsiktiga investeringar. Det räcker, säger CFRA-analytiker John Freeman, för att ge lite dämpning i en ekonomisk nedgång. Han betygsätter aktien som ett "köp".
Microsofts Windows-operativsystem kör fortfarande nära 80 % av världens stationära datorer. Trots det ligger företagets framtid i dess mycket lönsamma molnverksamhet, som stod för hälften av företagets totala intäkter under det sista kvartalet 2019. En del av den verksamheten, Microsofts Azure molntjänst, har vuxit snabbare än Amazon.coms AWS, nummer ett i fältet. Fidelitys Kelley säger att företagets programvara i allmänhet "säljer sig själv". Microsoft är ett topp-10-innehav i den puritanska fonden.
Microsoft är en sömnlös aktie, med en del svamp. Analytiker förväntar sig att intäkterna kommer att öka med en årlig procentsats i mitten av tonåren under de kommande tre åren.
Nike (NKE, $90) håller sig bra i det nya normala, trots att de måste stänga butiker på platser runt om i världen. I dess snabbast växande region, Greater China (som inkluderar Kina, Hongkong och Taiwan), fick försäljningen snett för kvartalet som slutade i februari – men inte så illa som förväntat, tack vare livlig verksamhet före stängningarna och en ökning med 32 % i onlineförsäljning där.
Nike kan ha överlevt viruset i Kina, men butiksstängningar i Europa (25 % av räkenskapsårets 2019 försäljning) och Nordamerika (41 %) kommer att testa företaget ytterligare. BofA Securities analytiker Robert Ohmes förväntar sig att resultatet kommer att krympa med 16 % under räkenskapsåret som slutar i maj jämfört med året innan. Men han förutspår att vinsten kommer att öka med 18 % både 2021 och 2022 och bedömer aktien som ett "köp".
Teknik är Nikes hemliga vapen. Dess "anpassa"-alternativ på www.nike.com och tjänsten Nike By You (www.nike.com/nike-by-you) gör att shoppare kan anpassa och designa skor. Tjänsten rullas ut i Nike-butikerna också, och företaget gör andra kundengagemang och gör-det-själv-upplevelser till ett kännetecken för sina fysiska butiker. Samtidigt ökar den globala e-handelsförsäljningen – 14 % av de totala intäkterna – med mer än 30 % per år, säger Ohmes. Försäljningen i butiker växer i en takt på mellan-till-höga ensiffror.
Regeneron (REGN, 569 $) aktie har klättrat 51% sedan början av 2020, tack vare spänningen över bioteknikföretagets ansträngningar att bekämpa coronaviruset. Det testar ett läkemedel mot reumatoid artrit som det skapat med det franska företaget Sanofi för att behandla allvarliga fall av covid-19; företaget utvecklar också ett nytt antikroppsläkemedel för att förebygga eller behandla viruset.
Om dessa behandlingar misslyckas kan aktien ge tillbaka några av dessa vinster. Men Regeneron har fortfarande sitt storsäljande läkemedel mot makuladegeneration, Eylea. Trots ökande konkurrens är Eylea en "betydande kassako" med 4,6 miljarder dollar i årlig försäljning 2019, säger Brian P. Skorney, analytiker på investeringsföretaget Robert W. Baird. Dupixent, en behandling för eksem och astma – och möjligen en mängd andra åkommor, om testet går bra – kan också vara en storsäljande. Regeneron har fyra andra läkemedel på marknaden och mer än ett dussin behandlingar i mitten till sent utvecklingsstadium.
Prognoserna för Regenerons vinster varierar kraftigt bland analytiker, även i de bästa tiderna. Till 569 dollar per aktie handlas aktien till 21 gånger konsensusuppskattningar för det kommande året, långt under aktiens 10-åriga mediankurs-vinstkvot på 36. Med 6 miljarder dollar i kontanter och värdepapper och små skulder är Regeneron en ståndaktig.
Om något kan pandemin accelerera den globala trenden mot mobila elektroniska betalningar. Redan före utbrottet av coronaviruset förväntade sig analytiker att volymen av elektroniska transaktioner skulle öka i genomsnitt med 14 % per år fram till 2022. Visas stora betalningsnätverk har nått "i huvudsak universell acceptans på de flesta utvecklade marknader", säger Morningstar-analytikern Brett Horn. Det ger det ett försprång gentemot mindre e-betalningskonkurrenter. Dessutom ses varumärket Visa (V, 170 USD) som "ett av de säkraste och mest pålitliga sätten att göra betalningar", säger CFRA-analytiker Chris Kuiper, som bedömer Visa som ett "köp".
I en lågkonjunktur kommer konsumenterna dock att spendera mindre, och på kort sikt kan Visa-aktier drabbas när intäkter och vinster faller – vilket ger investerare som har en långsiktig syn med en gynnsam ingångspunkt. Vid 170 $ är aktierna ner 20 % från det högsta i februari, men de har återtagit en del mark efter den lägsta mars på 135 $.
Var ska man börja? Kanske med det uppenbara. "Stanna hemma"-direktivet torkade bort veckors intäkter för många återförsäljare, flygbolag, restauranger och hotellägare. Energibolagen fick ett hårt slag när olje- och gaspriserna sjönk till rekordlåga nivåer. Och det kommer att krävas mycket - kanske för mycket för nu - för att återuppliva sentimentet för kryssningsrederier.
Avstängningen är naturligtvis tillfällig. Men finansiellt skakiga företag kommer att få svårare att tuffa ut pausen, särskilt om en lågkonjunktur dröjer sig kvar. Vi tror att aktierna nedan är de mest sårbara i de hårdast drabbade sektorerna.
Delta Air Lines (DAL) flyger till toppen av den oroliga listan bland flygbolag. Företaget har 2,9 miljarder dollar i kontanter men 3 miljarder dollar i kortfristiga skulder, plus miljarder mer i långfristiga IOUs. Delta accepterade ett livlinalån på 5,4 miljarder dollar från regeringen för att betala arbetare, varav en del måste återbetalas. Utdelningar och aktieåterköp är spärrade till september 2021, och affären låter Uncle Sam köpa en andel på 1 % i flygbolaget för 24 USD per aktie under en period på fem år.
Ford (F) spricker under all sin skuld. I slutet av mars avbröt biltillverkaren sin kvartalsvisa utdelning. Vinsten har minskat sedan 2018, och analytiker förväntar sig att vinsten ska sjunka med ytterligare 76 % 2020 jämfört med 2019. Aktier i Occidental Petroleum (OXY) har kollapsat tillsammans med oljepriserna, och Moody's Investors Service nedgraderade nyligen sin skuld till skräpstatus. Det kom efter att OXY sänkte sin kvartalsutdelning till 0,11 USD per aktie från 0,79 USD, med effekt i juli. Aktivistinvesteraren Carl Icahn kan röra upp saker och ting i företaget, men för närvarande förväntar sig analytiker förluster på 3,31 USD per aktie 2020, jämfört med en vinst på 1,62 USD 2019.
I slutet av 2019, Marriott International (MAR) hade 225 miljoner dollar i kontanter och nära 12 miljarder dollar i skulder. Volatila valutakurser, reseförbud och en hotande lågkonjunktur skapar problem för det globala hotellföretaget. Dess kvartalsutdelning i mars kommer att vara den sista för nu, och den har avbrutit aktieåterköp.
Tegel och murbruk återförsäljare drabbades före pandemin. Resultat och kassaflöde har minskat hos Kohl's (KSS), Macy’s (M) och Nordström (JWN) under de senaste åren. Stängningar av coronaviruset tvingade alla tre att säga upp tusentals anställda.
