Den episkt vansinniga uppgången och nedgången och ökningen av aktier i GameStop (GME) kan se alarmerande ut för vissa, men långsiktiga investerare kan vara lugna. Onlinemobbar från subreddit r/wallstreetbets (WSB) kommer inte för aktierna i sina portföljer av blue-chip utdelningsbetalare.
Men de här mobben har gjort anspråk på några vilda vinster, ett eller två "smarta pengar", och för tillfället Wall Streets uppmärksamhet.
Det är en historia som kretsar kring GameStop, en fysisk återförsäljare av videospel och konsoler som har sett sina aktier gå för så lite som $2,57 per aktie i april till så mycket som $483 vid ett tillfälle i handeln den 28 januari. På dessa nivåer har GME ökat med ungefär 18 700 % sedan i våras.
Heck, på de nivåerna har GME-aktierna hoppat nästan 1 600 % bara under den senaste månaden.
Denna GME-rakettur har tillskrivits en något invecklad kombination av element. Men mest anmärkningsvärd bland dem är en aggressiv grupp handlare från WallStreetBets-communityt på Reddits sociala medieplattform.
Först är det GameStop självt.
TV-spelsåterförsäljaren har inte gjort någon vinst på två år, och den har varit i stadig nedgång ännu längre. Som en fysisk återförsäljare i en värld där spelare köper och laddar ner spel online, var dess utsikter tillräckligt svaga. Sedan kom pandemin, som fick gångtrafiken i köpcentrets butiker att kollapsa.
Mellan november 2013 och mars 2020s börsbotten hade GME-aktier tappat 93 % av sitt värde.
GameStop såg ut att börja cirkulera i avloppet, så det blev ett självklart mål för blankare som tjänar när ett företags aktiekurs faller. Det var faktiskt så lockande ett mål att det korta intresset för GME fortfarande överstiger antalet utestående aktier.
Starkt kortslutna GameStop kom också till kännedom av horderna av mestadels unga, mestadels manliga daytraders som samlas på WallStreetBets. Onlinecommunityt med 6 miljoner medlemmar gillar att ta vilda hasardspel med sina pengar. Jaime Rogozinski, som grundade WallStreetBets subreddit men inte har varit ansluten till den sedan förra året, förklarade för Wired att WSB behandlar aktiehandel som ett videospel.
Som med anslagstavlorna under 1990-talets tekniska boom, är WSB en plats för att byta handelsidéer, ungdomsskämt, hot och förolämpningar. För att få en känsla av sin självuppfattning fakturerar WSB sig själv som "4chan med en Bloomberg-terminal."
När WallStreetBets väl gick av på GameStop var det mer som en pitbull med en fläskkotlett.
För ordens skull, det är inte första gången WSB pekar ut en aktie för galen hype. Lumber Liquidators (LL) och Plug Power (PLUG) har haft prishöjningar tidigare tack vare organiserade onlineköp. Just nu arbetar WallStreetBets med att få igång korta klämningar i bland annat AMC Entertainment (AMC), BlackBerry (BB) och Nokia (NOK).
Men ingenting har hittills tagit fart som GameStop.
"Det var en meme-aktie som verkligen sprängdes," sa en WallStreetBets-moderator till Wired. "Den massiva shorten bidrog mer till meme-aktien." (Ett memelager är i grunden ett kultlager.)
Det är rimligt att anta att många GME-köpare bara vill tjäna pengar snabbt. Det som är slående i det här fallet är dock hur många av dem som försöker skicka ett meddelande. Ett antal WSB-handlare är öppet motiverade av en önskan att tjäna på bekostnad av "The Man": de rika hedgefonder och andra institutionella investerare på andra sidan handeln. Att skilja hedgefonder från sina pengar – 99 % mot 1 % – genom att stå upp för kortade aktier som GameStop är ett uttalat mål.
Med andra ord, för vissa handlare är Robinhood inte bara ett sött varumärke för en handelsapp – det är ett etos. Andra är utan tvekan bara uttråkade av att vara inneslutna på grund av pandemin. Hur som helst, friktionsfri handel som möjliggörs av ny teknik och avgiftsfria affärer hjälper WallStreetBets-communityt att hålla fast vid "shortsen".
Så här fungerar mekaniken:
Notera väl att blankning är oförenligt med principerna för långsiktiga investeringar, som per definition inte snabbt churnar positioner och tar överdrivna risker.
Gör inga misstag, blankning är laddad med risk. Det utsätter en handlare för teoretiskt oändliga förluster.
Om du är lång på en aktie, är det mesta du kan förlora 100 % av din investering. Oavsett vad du betalade för det, kan en akties pris inte falla under noll.
Men när du shortar en aktie och den stiger finns det ingen gräns för hur högt den kan gå. När handlare gör blankningar kräver deras mäklare en marginalbetalning, som tas från deras konton för att kompensera för potentiella förluster. När aktiens pris stiger, växer blankningssäljarens förluster och mäklaren kräver allt fler marginalbetalningar.
I fallet med en kort squeeze tvingas blankningssäljare att få panik - köpa en aktie så att de kan lämna tillbaka den till sina långivare innan marginalsamtal får dem att gå sönder. Köptrycket tvingar upp aktiekursen ännu längre, vilket leder till ännu fler panikköp från blankningsmedel som försöker täcka sina affärer.
WSB insåg att om de köpte en masse, kunde de utdela ett slag mot den "smarta pengar" som kortar GameStop-aktien. Subreddits short-squeeze-strategi har gjort anspråk på minst ett päls hittills. Melvin Capital, en av GME:s mest framstående shorts, tvingades ta en räddningsaktion på 2,75 miljarder dollar från ett par andra hedgefonder. Den välkända blankningssäljaren Andrew Left sa den 27 januari att hans Citron Research hade täckt majoriteten av sin korta position med 100 % förlust, men den har fortfarande en liten position.
Men även om WallStreetBets har tagit både pengar och segrar, har mycket lite av detta hittills lett till meningsfullt stöd för det faktiska underliggande företaget, GameStop.
"GameStop har blivit en kultaktie på grund av Ryan Cohens framgångar med Chewy", skrev Wedbush Securities analytiker Michael Pachter i ett meddelande till kunder. Cohen, medgrundare och tidigare VD för e-handelssajten för husdjur Chewy (CHWY), har samlat på sig en stor andel i GameStop under de senaste sex månaderna via sitt RC Ventures-företag och fick nyligen tre platser i GME:s styrelse.
"Jag kan inte bortse från Mr. Cohens tidigare framgångar och jag vet inte vad han har i åtanke framöver, men jag måste se deras strategi innan jag ger dem äran för väsentligt högre intjäningskraft", säger Pachter.
Det höjer de mycket verkliga utsikterna för en smärtsam vändning tillbaka till verkligheten för nya GME-aktieägare när klämman är uttömd och WSB:s uppmärksamhet glider någon annanstans. Även denna morgon verkar AMC vara den nya rage d'jour.
Samtidigt höjde BofA Securities den 27 januari sitt kursmål på GameStop från 1,60 USD per aktie till 10 USD.
GME stängde handeln den 26 januari till $147,98.
Oavsett om de kommer från vördnadslösa inlägg på Reddit, anslagstavlor och oönskade fax från 90-talet, eller den ökända skoputsarpojken, har det alltid funnits tvivelaktiga heta aktietips.
"Det finns inget nytt på Wall Street", sa Jesse Livermore för nästan ett sekel sedan. "Det kan inte finnas, eftersom spekulationerna är lika gamla som kullarna. Vad som än händer på aktiemarknaden idag har hänt tidigare och kommer att hända igen."
Ta det från Livermore, en av daytradingens gudfäder. Han ansågs en gång vara den största handlaren i världen och tjänade och förlorade flera förmögenheter under sin karriär. Vid ett tillfälle var han en av de rikaste männen på planeten.
De hade inte handelsappar och Reddit på Livermores tid, men han kände omedelbart igen flockbeteendet, irrationaliteten och girigheten som underblåste dagens melodrama i GME-aktier.
Det är därför som långsiktiga investerare vänder ryggen åt sådana sken. De vet att det finns en säkerhetsnivå med större, hälsosammare företag. Det är viktigt att notera att GameStop hade ett marknadsvärde på mindre än 200 miljoner USD i början av april och har relativt små 69,8 miljoner utestående aktier. Redan nu står GME för bara 22,7 miljarder dollar av aktiemarknadens totala värde.
Det är en sak att pumpa en liten microcap-aktie som stöds av ett begränsat antal aktier. Det är något helt annat för WSB att försöka flytta till exempel Apple (AAPL), som är värt mer än 2 biljoner dollar och har 16,8 miljarder aktier utestående.
Även om det är lätt för investerare att förbli isolerade från denna handelsgalenskap, är det ändå oroande. Som New York Times Teknikkolumnisten Kevin Roose twittrade på måndagen:"Vi har gått igenom mycket i år, men inget känslomässigt förberedde mig för det prepubertära barnet som meddelade i Valorant-lagchatt att han tjänade 15 000 dollar idag och bytte Gamestop på sin brors Robinhood-konto." (Valorant är ett onlinespel för flera spelare.)
Seriösa investerare som förlitar sig på fundamenta, värderingar och diversifiering för att fördela kapital på ett klokt sätt har inget nytt att lära av det här avsnittet.
Men de har mycket att titta på från sidlinjen.
