När vi bygger portföljer åt våra kunder strävar vi efter att göra komplexa investeringskoncept lätta att förstå. Ofta hänvisar vi till en "Tre Bucket"-metod för tillgångsallokering.

Investerare bör ha en säkerhetshink för den procentandel av sina livsbesparingar de vill skydda. De bör också ha en Growth Bucket för den procentandel av sina besparingar de vill allokera för högre avkastning (liksom en tolerans för högre förlustpotential).

Idag vill vi prata om den sista hinken:Yield Bucket. Det här är hinken vi använder för nuvarande inkomster och potentiell tillväxt när traditionella tillväxtinvesteringar har begränsat uppsidan.

Umaningar som genererar inkomst

Vår avkastningshinder har blivit en stor utmaning, särskilt med tanke på att en 10-årig statsobligation för närvarande betalar knappt 1 % per år. Räntorna är nära noll, och Federal Reserves ordförande Jerome Powell meddelade nyligen:"Vi tänker inte på att höja räntorna, vi tänker inte ens på att höja räntorna. Det är troligt att Fed Funds-räntan kommer att ligga kvar på den effektiva nedre gränsen i minst fem år till." Inte bara är statsobligationer nära noll, CD-skivor betalar mindre än 1 %. Om investerare vill ha utdelningar med en årlig utbetalning som är högre än den nuvarande inflationstakten, måste de utsätta sig för vissa risker.

Vissa investerare tittar på kommunala obligationer. Men den sektorn blev bara mer riskfylld tack vare COVID-19. Med de flesta butiker och restauranger stängda eller bara delvis öppna, ser städer och delstater som förlitade sig på momsintäkter på enorma underskott. Enligt Tax Policy Center har 27 stater nyligen uppdaterat sina årliga budgetar, och balansräkningar indikerar en minskning med mer än 200 miljarder dollar i skatteintäkter under räkenskapsåret 2020 och 2021 tillsammans. Vissa av dessa kommuner kommer att kämpa för att återbetala pengar som lånats ut i form av kommunala obligationer.

Vårt företag rör inte kommunobligationer i dagens potentiella fallissemangsriskmiljö, särskilt i utbyte mot en genomsnittlig avkastning på bara 2,2 %.

För sin avkastningshink använder vissa investerare utdelningsbetalande aktier och/eller fonder. Återigen har den globala pandemin decimerat den sektorn också. En färsk Janus-studie fann nästan 220 miljarder USD (ja, 220 miljarder USD) i utdelningssänkningar 2020. I mitten av mars 2021 var S&P 500-utdelningen per aktie 1,44 %. Detta är den lägsta direktavkastningen på S&P 500 på mer än 100 år.

Om inget av dessa investeringsverktyg kommer att skapa en riskjusterad utdelningsström som överstiger den nuvarande inflationstakten, vad ska vi då använda för vår avkastningshink?

Så fungerar strukturerade anteckningar

Strukturerade anteckningar är ett bra exempel på en alternativ möjlighet. Efter att ha funnits i decennier följer den vanligaste versionen ett index och betalar en "kupong" eller utdelningsränta så länge indexet inte faller under ett specificerat värde. Investerarens huvudman är skyddad av en "buffert". Sedeln kan också "ringas upp" av den utfärdande banken, då investeraren behåller alla utbetalda utdelningar fram till samtalet och sedan får de tillbaka sin ursprungliga investering.

Här är ett exempel på en nyligen strukturerad anteckning som vi rekommenderade till våra kunder:I år har vi lanserat månatliga strukturerade anteckningar med specifika teman, och ett tema var "Takeout Food." Vi bygger våra strukturerade sedlar genom att handplocka en liten korg med enskilda aktier (i motsats till att följa ett helt index). Aktierna som ingick i denna speciella notering var Starbucks, Domino's, Chipotle och McDonald's. Vår teori bakom denna anteckning är att efterfrågan på hämtmat/snabbmat ökade exponentiellt med covid-19-låsningar. Vi handlar sedan våra sedlar till de största bankinstituten på planeten (J.P. Morgan, HSBC, Citibank och Bank of America har tecknat våra strukturerade sedlar).

Parametrarna i vår "Takeout Food"-anteckning inkluderar följande:

• Treårsperiod: Sedeln förfaller om 36 månader.
• Sex månaders samtal: Sedeln kan kallas efter sex månader (investerare får 100 % av sin ursprungliga investering).
• 30 % buffert: Investerarens kapital är endast i riskzonen på förfallodagen och endast om en av aktierna har fallit mer än 30 %. Till exempel, på förfallodagen, om en av aktierna faller med 37 %, förlorar investeraren 7 % av sin ursprungliga investering.
• 12 % kupong: Sedeln betalar 12 % årligen på månadsbasis.

När vi letar efter en investeringsmöjlighet för vår avkastningshinder bestämmer vi om vi vill ha en garanterad investering som en CD som betalar 1 % eller om vi vill ha en investering med vissa risker i utbyte mot en högre belöning. Riskerna inkluderar fallissemangsrisk där emittenten misslyckas med att returnera investerarens ursprungliga princip. Om du jämför obligationer, obligationsfonder och kommunala obligationer med en strukturerad note hittar du en investering med en acceptabel avvägning mellan risk och avkastning. Högre potentiell avkastning OCH en 30 % nedåtbuffert gör strukturerade anteckningar till en klar favorit.

På grund av samtalsfunktionen rekommenderar vi flera lappar i motsats till en stor lapp. Om en sedel anropas har du fortfarande andra som betalar sin månatliga utdelning medan vi letar efter en ny ersättningssedel.

I en värld av låga räntor och ökade risker är att bygga en avkastningshinder och lägga till några strukturerade anteckningar ett sätt att diversifiera din portfölj OCH öka din utdelning.

Strukturerade produkter måste granskas noggrant för att förstå villkoren för riskerna förknippade med den specifika strukturerade produkten som erbjuds, inklusive att de kanske inte betalar ränta före likvidation och kan vara strukturerade för att betala utdelningar först vid förfallodagen. Som med många liknande investeringar baseras avkastningen på resultatet för de underliggande tillgångarna i portföljen eller det underliggande indexet eller den underliggande råvaran som stöder den strukturerade produkten. Om den strukturerade produkten inte betecknas som 100 % principiellt skyddad, FDIC-försäkrad eller anses vara marknadsskyddad, kan en del av din huvudman vara i riskzonen och avkastningen av kapitalet garanteras endast i den grad som anges i avtalet. Detta kan inkludera att du får mindre än investeringens kapitalbelopp och kan leda till att din ursprungliga investering går förlorad.