Det här har varit ett stort år för råolja. Under 2018 har prissättningen av West Texas Intermediate (WTI)-terminer under 2018 förlängt en uppåtgående trend som började 2016, drivna av utvecklande internationell handel, ekonomisk expansion och störningar i leveranskedjan.

Med tanke på de rådande geopolitiska och ekonomiska faktorerna uppfattas framtidsutsikterna för olja för vintern 2018/19 för närvarande av många branschfolk som hausse. Är denna synpunkt korrekt? Låt oss gräva i den globala oljemarknadens dynamik och avgöra om konsensusuppskattningar stöds av gott om stödjande bevis.

WTI Futures Market Recap 2018

Sommarmånaderna visade sig vara exceptionellt starka för WTI-råoljeterminer, med kontrakten för både december 2018 och januari 2019 som steg över den psykologiska nyckelnivån på $75,00. Energihandlare bjuder WTI-terminer i massor, med många institutionella deltagare som främjar en hausseartad oljeterminsutsikt. Investeringsbankerna Goldman Sachs och Citi erbjöd förutsägelser om att oljan skulle förbli i intervallet 78 till 82 USD per fat under hela kalenderåret.

Dessa uppskattningar ligger dock långt över officiella prognoser från Energy Information Administration (EIA). Här är en sammanfattning av EIA WTI historiska data och prognoser sedan tjurmarknaden för olja började 2016:

Så det finns en betydande diskrepans mellan ledande investeringsbankers framtidsutsikter för WTI-råolja och EIA. Båda har 2018-värden som stiger avsevärt från år till år. Oavsett vilket, uppskattningar på $82 och $68,46 är väldigt olika värden, vilket ger utrymme för debatt.

Marknadens grunder för vintern 2018/19

De globala råoljemarknaderna påverkas kraftigt av fundamentala faktorer. Som med alla varor, är det faktorer som naturkatastrofer, transportkostnader och föränderliga utbuds- och efterfrågan som styr prissättningen. Men när det kommer till att skapa en WTI-oljeterminsutsikter måste en handlare också ta hänsyn till geopolitik och effekterna av oljevärderingssystemet i petrodollar. Miljardfrågan är denna ― är de ledande investeringsbankerna och EIA korrekta med sina hausseartade syn på WTI-råoljemarknaden? Följande faktorer kommer säkerligen att spela stor roll för att bestämma ett slutgiltigt svar:

• En starkare dollar: Den internationella oljehandeln bedrivs via petrodollarsystemet. Detta innebär att varje fat WTI är denominerad och handlas i amerikanska dollar. Följaktligen kan en starkare dollar påverka prissättningen negativt. 2018 har visat en robust tillväxt i USD:s värde utomlands, ledd av en penningpolitisk åtstramning från den amerikanska centralbanken Federal Reserve (FED). Enligt FED-prognoser från september 2018 är gradvisa räntehöjningar troliga under de kommande 18 månaderna. Om korrekt, kommer stigande kurser att tjäna till att stärka USD och hindra råvaruprissättning.
• Begränsat utbud: Produktionsnedskärningar från OPEC och sanktioner mot Iran har varit de primära leveranskedjefrågorna för sommaren/hösten 2018. Utlovade nedskärningar från både OPEC och icke-OPEC-länder ska vara kvar till januari 2019. Detta avtal har varit en primär katalysator för årets WTI-prisuppskattning. Dessutom har öppna amerikanska sanktioner mot Iran ökat oron över minskande produktion från Mellanösternregionen.
• Ekonomisk tillväxt: Den ekonomiska tillväxten ökar både industri- och konsumentefterfrågan på råolja. Den robusta tvååriga amerikanska ekonomiska expansionen har varit en integrerad del av prishöjningen av WTI-råolja. Det pågående handelskriget mellan USA och Kina hotar dock att hämma tillväxtnivåerna i de två största ekonomierna i världen. I händelse av att en ekonomisk nedgång inträffar på global skala som härrör från handelskrigsnedfall, kan WTI-prissättningen bli lidande på grund av eftersläpande internationell efterfrågan.

Var och en av dessa faktorer är beredd att påverka prissättningen av WTI-råoljeterminer i viss mån. I händelse av att ingen eller alla av dessa saker inträffar kan vi se en helt annan global oljemarknad till våren 2019.

Komma igång på energimarknaderna:Skapa din egen framtidsutsikter för olja

En av de fantastiska sakerna med terminshandel är att oavsett vad analytiker från Goldman Sachs eller EIA ser som troligt, finns det fortfarande utrymme för vinst. Oavsett om priserna går upp eller ner har en erfaren terminshandlare för detaljhandeln möjlighet att göra fina vinster genom att använda flexibiliteten hos oljeterminsprodukter. Kontakta teamet på Daniels Trading för mer information om hur du integrerar WTI-terminer i din portfölj. I mer än två decennier har Daniels varit verksam inom terminsindustrin, inklusive det stora utbudet av de globala oljemarknaderna.