Det var inte så länge sedan - 10 eller 15 år - som många riskkapitalister var villiga att satsa på tidiga och till och med startups i startfasen. Efter att ha vunnit jackpotten på företag som Google, Facebook och Yahoo, har den tidiga generationen tekniska investerare nu mer pengar att spendera - men de är mindre benägna att lägga dem i unga startups som kräver tid och handhavande för att växa.
xs text-gray-600 mb-2">Tom Werner | Getty Images Denna övergång till investeringar i senare skede har skapat ett mer utmanande landskap för entreprenörer som letar efter någon att investera i deras startups. Men misströsta inte. Du kan fortfarande hitta såddpengar om du vet var du ska leta.
Investeringar i företag i tidiga skeden har gått in i en ångerperiod. Medan de stora poolerna av riskkapitalpengar fortsätter att växa, hade finansieringen i startfasen minskat från 10 procent av den totala finansieringspoolen 2017 till bara 5 procent förra året, enligt Upfront Ventures. VC-företag är mindre benägna att ta sig an företag i ett tidigt skede, utan väljer istället att investera större summor i färre och mer etablerade företag.
Anledningen är enkel:För ett och ett halvt decennium sedan var många i 30-årsåldern och tidigt 40-tal, ivriga att tjäna pengar på den blivande tekniska revolutionen och glada över att investera 250 000 USD i en affär som så småningom kan ge en betydande avkastning på investeringen - när det blev inte en total förlust. Den första generationen av tekniska investerare har mognat -- i ålder, i investeringskapital och i aptit för risk -- men de tidiga framgångarna har svällt investeringskassorna, vilket ger VC:er utrymme att investera 100 miljoner dollar eller mer i en enda lovande satsning. Men när de går genom 50-årsåldern och mot pensionering har dessa investerare en minskad riskaptit eftersom deras önskan om snabbare och säkrare avkastning har vuxit. Det är goda nyheter för företag som Uber och Airbnb som visar framgång med privata investeringar innan de blir börsnoterade, men unga företag tvingas leta hårdare efter finansieringen de behöver för att börja.
Pengarna finns dock för startups som ansluter till änglainvesterare, acceleratorer och inkubatorer. Det finns också nya möjligheter med VC-företag som långsamt återvänder till arenan i ett tidigt skede istället för att enbart fokusera på affärer med lägre risk och sent skede.
Såddfinansieringsaffärer började accelerera i början av 2000-talet, när en rad nya teknikföretag kom in på scenen med stor energi och löfte. Många av dessa nystartade företag utnyttjade framsteg inom öppen källkod och molnberäkning, vilket gjorde det billigare och enklare än någonsin att få ett företag igång och skjuta i höjden.
Nästan två decennier senare har människorna som investerade tidigt i Google, Facebook, Yahoo och liknande mognat till erfarna investerare. De har flyttat uppströms till större, mer lukrativa affärer.
När de blir äldre har denna grupp investerare dock kortare tidshorisonter för att registrera en acceptabel avkastning på investeringen. De har också mindre tid att övervaka och engagera sig aktivt i flera affärer. Det är mer vettigt att hantera fem affärer för 100 miljoner dollar vardera än 50 affärer för 10 miljoner dollar. Mindre affärer som inte märkbart kan flytta nålen är inte längre värda sin tid.
Uppgifterna från CB Insights indikerar att även om finansieringsaffärer i tidiga skeden är nere, har mängden tillgängligt kapital nått en rekordnivå - med en betydande del av det koncentrerat till affärer som kan nå $100 miljoner eller mer. Jeff Grabow, riskkapitalledaren på Ernst &Young, varnade i oktober 2018 för att vi befinner oss i en "kontantbubbla" med "för mycket pengar som jagar för få affärer."
Istället för att satsa på ett företag i ett tidigt skede som statistiskt sett kommer att upplösas inom det första året, tar erfarna investerare i allt högre grad en avvaktande strategi och satsar på företag som framstår som topputmanare inom en specifik nisch eller sektor.
Airbnb och Uber, som grundades 2008 respektive 2009, skapade buzz genom att tillkännage planer på att offentliggöras 2019 (även om spänningen över dessa debuter dämpades efter Lyfts börsintroduktion gav initialt nedslående resultat). Att investera i väletablerade företag kan ge lägre risk, men dessa affärer har också större kapitalkrav, vilket drar mer pengar från startuper i tidiga skeden.
Mot den senaste trenden återgår vissa värdepappersföretag till finansiering i ett tidigt skede. Till exempel, i januari 2019, tillkännagav det främsta Silicon Valley VC-företaget Kleiner Perkins att det etablerar en ny fond på 600 miljoner USD för finansiering av sådd, serie A och serie B.
Entreprenörer får också ett uppsving från det kraftigt utökade ekosystemet av startacceleratorer, vilket ger en annan väg för satsningar i tidiga skeden. Även om acceptansfrekvensen ofta är ensiffrig, hjälper program som Y Combinator och Tech Stars unga startups att växa genom att tillhandahålla finansiering, utbildning, mentorskap och utrymme för att utveckla sina prototyper.
Det senaste decenniet har också sett en betydande tillväxt i organiserade änglainvesteringsgrupper, av vilka många fokuserar specifikt på utsäde och serie A-affärer. En betydande handfull elithögskolor har till och med bildat alumninvesteringsgrupper, understödda av Alumni Ventures Group, ett företag dedikerat till "Riskkapitalinvesteringar på ett enkelt sätt."
Såddfinansiering är långt ifrån död; cykeln kommer att fortsätta när stora vinster från dagens företag i tidiga skeden återupplivar marknaden. Nischade tekniska områden som datasäkerhet och mjukvarutestning exploderar, med många startups som växer fram som starka aktörer. Till exempel är Headspin, ett fyra år gammalt företag som låter utvecklare testa och felsöka sina appar i realtid, redan värderat till 500 miljoner dollar.
Frågan är dock hur startups bäst kan positionera sig för att vinna kapplöpningen om finansiering. Tidigt i ett företags liv är det survival of the fittest – och få kommer att överleva utan att investerare tar chanser på seed- eller pre-seed-affärer. Även om många har beklagat nedgången av finansiering i tidiga skeden, är den goda nyheten att det fortfarande finns många ängelinvesterare, acceleratorprogram och framåtblickande riskkapitalister tillgängliga för att hjälpa lovande uppkomlingar att överleva och, efter de första åren, frodas.
Startup-ekosystemet ser verkligen annorlunda ut idag än det gjorde för ett decennium sedan, men det finns fortfarande möjligheter för entreprenörer som är villiga att lära av experter, väderosäkerhet och sträva efter kreativa finansieringsalternativ. Entreprenörer som inte låter sig gå ner har ingen annanstans att gå än upp.
