Även om det finns olika metoder för att beräkna ett företags kostnad för eget kapital, är det i huvudsak den avkastning som ett företag behöver ge på sina aktier, genom utdelningar och uppskattning, som kommer att tvinga investerare att köpa dem och därmed finansiera företaget. Det kan också ses som ett mått på företagets risk, eftersom investerare kommer att kräva en högre utdelning från aktier i ett riskabelt företag i utbyte mot att de utsätter sig för högre risk. Eftersom ett företags ökade skuldsättning generellt leder till ökad risk, är effekten av skuld att höja företagets kostnad för eget kapital.
Att ta på sig skulder för att finansiera ett företag är känt som hävstångseffekter, eller gearing, eftersom skulden arbetar för att förstärka företagets vinster eller förluster. Överväg ett företag som kan låna pengar eller emittera obligationer till 7 procents ränta. Om företaget ger 10 procents avkastning på sina tillgångar under ett bra år är det en bra idé att ta på sig skulden, eftersom avkastningen uppväger räntan. Genom att öka bolagets tillgångar har skuldfinansieringen också ökat dess vinster. I fallet med ett dåligt år, men med företaget som ger en avkastning på 4 procent på sina tillgångar, kommer skulden att sänka vinsten ännu mer än normalt, eftersom kostnaden för räntan är större än avkastningen.
Ju mer skuld ett företag har ökar volatiliteten i dess vinster och därmed dess risk. Volatilitet är en viktig faktor i formler som hjälper investerare att bestämma det rättvisa priset på en aktie. En av de mest populära formlerna, kapitaltillgångsprissättningsmodellen eller CAPM, säger i princip att när volatiliteten ökar bör investerare förvänta sig större avkastning. Det betyder att aktierna i företag med högre skuld (och högre volatilitet) förväntas ha större avkastning än liknande företag med mindre skulder.
När ett företag med stora skulder försöker emittera aktier, eller aktier, för att finansiera sig själv, blir kostnaden för detta eget kapital relativt sett högre i termer av förväntad utdelning och aktieuppskrivning. Om aktiekursen inte når målet, kan företaget se dess värde sjunka, eftersom investerare ser företaget som en underpresterande. Det bör också noteras att när ett företags hävstångseffekt, eller andelen skuld i förhållande till eget kapital ökar, ökar kostnaden för eget kapital exponentiellt. Detta beror på det faktum att obligationsinnehavare och andra långivare kommer att kräva högre räntor från företag med hög hävstångseffekt.
Effekterna av skulder på kostnaden för eget kapital betyder inte att de bör undvikas. Finansiering med skulder är vanligtvis billigare än eget kapital eftersom räntebetalningar är avdragsgilla från ett företags skattepliktiga inkomst, medan utdelningar inte är det. Dessutom kan skulder refinansieras om räntorna går lägre och så småningom återbetalas; När de väl har emitterats representerar aktierna den eviga utdelningsskyldigheten och en utspädning av företagets kontroll.
Investerare ser ofta företag som tar risker som dynamiska och med potential för tillväxt. De inser att för att uppnå högre avkastning måste de investera i mer riskfyllda företag. Om ett företag är klokt på sin skuldkvot och hur det använder sina ökade vinster, kan skuldsättning göra företaget mer attraktivt för investerare.
Jean tar itu med en fråga från en läsare som kommer att bidra till både en 457(b)-plan och en 403(b)-plan. Vilken är den bästa strategin?
Private Equity Portfolio Company Holdingperioder – Uppdaterad
Hur man beräknar semivarians
Hur man bestrider en Citibank-kreditkortsdebitering
Använda din smartphone för att spåra utgifter
