Programvara och dess nära kusin, tjänster, är på modet igen.
Under en tid sög Apple (AAPL), Samsung och andra teknikaktier upp det mesta av luften i rummet med sina smartphonerivaliteter och hårdvara "avslöjar". Men under de senaste åren har farten tydligt svängt tillbaka mot företag som erbjuder programvara och tjänster.
Mjukvaran är inte ny, men hur den levereras och tjänar pengar är det. Teknikaktier lånar alltmer ett koncept från tjänstemodellen:prenumerationer. Konsumenter gillar den lägre kostnaden för inträde jämfört med att betala mycket i förskott för ett mjukvarupaket. Företagskunder har också köpt in sig. Och investerare älskar den resulterande ekonomiska fördelen.
"Tillverkare drar nytta av prenumerationsmodellen", säger John Conlon, Chief Equity Strategist, People's United Advisors. "Det ger dem en mycket jämn inkomstström. Det är mycket lättare att få grepp om vad ett företags intäktsström kommer att vara med en prenumerationsmodell. Det sänker ingångspunkten för potentiella kunder, vilket uppmuntrar fler kunder att betala för tjänsten som erbjuds. Det är en enklare affärsmodell."
Här undersöker vi 11 tekniska aktier att köpa som har potential att ge superstora mjukvaruvinster.
Microsoft har varit en av de bästa tekniska aktierna under de senaste tre åren, med en vinst på nästan 150 % som till stor del drivs av mjukvaru- och tjänsteintäkter. Pressen till prenumerationer istället för direktförsäljning har hjälpt till att öka Office-intäkterna i en tid då det möter konkurrens från Googles G-Suite och traditionell PC-försäljning har minskat. Under 2017 översköljde intäkterna från företagets Office 365-prenumerationstjänst Office-licensförsäljningen för första gången. Faktum är att när Office 2019 lanserades tidigare i år körde Microsoft faktiskt en annonskampanj som försökte övertyga konsumenterna att inte att köpa den, men att prenumerera på Office 365 istället.
När Microsoft säljer en kopia av Office Home &Student 2019 för 149,99 USD, finns det en god chans att kunden inte kommer att köpa en ny kopia på minst fem år. En prenumeration på Office 365 Personal kostar 6,99 USD per månad eller 69,99 USD per år. Om någon betalar ens den rabatterade årliga räntan i fem år, hamnar Microsoft på mer än dubbelt så mycket intäkter, och det kan bättre förutsäga försäljningen som kommer in.
Företagets Azure cloud computing-plattform – som bland annat är värd för mjukvarutjänster från tredje part, molnlagring och Microsofts egen Xbox Live-speltjänst (ett annat abonnemang) – går också i upplopp. Azure är den näst största molnplattformen bakom Amazon Web Services, och den växer som ett ogräs. Ja, den takten har saktat ner, men Azure-intäkterna ökade fortfarande med 59 % jämfört med föregående år under Microsofts senaste kvartal.
Microsoft, en gång avskriven som en PC-eran teknisk dinosaurie, återhämtade sig till sin nuvarande värdering av biljoner dollar plus till stor del på grund av dessa utvecklingar. Ingenting tyder på att det snart kommer att sluta.
I maj 2013, Adobe (ADBE, $302,75) meddelade att de skulle sluta sälja paketerade versioner av sin populära bildredigeringsprogram – inklusive Photoshop – till förmån för en månatlig Creative Cloud-prenumeration.
Då kostade ett Creative Cloud-prenumeration $74,99 per månad (med en rabatt på $49,99 om det betalades för ett år i taget), medan ett köpt exemplar av Creative Suite 6 började på nästan $1 300. Även till den rabatterade årskursen skulle Adobe komma ut efter mindre än två år jämfört med att sälja en kopia av Creative Suite direkt, med tanke på att många kunder väntade betydligt längre än vartannat år på att köpa en ny version av Creative Suite.
Adobes intäkter för räkenskapsåret 2012, när försäljning av programvara var dess verksamhet, var 4,4 miljarder dollar, vilket sjönk ner till en nettovinst på 833 miljoner dollar. Under 2018 hade det ökat till en årlig omsättning på 9,0 miljarder USD och en nettovinst på 2,6 miljarder USD. Adobe växte inte bara – det blev mycket mer lönsamt också.
ADBE är dock bland de bästa tekniska aktierna att köpa eftersom det gör mer än att bara ta sin gamla programvara och kasta den i molnet. Till exempel, 2018, introducerade företaget Adobe Premiere Rush CC – en videoredigeringsapp "designad speciellt för onlinevideoskapare." Mer nyligen lanserade man en Photoshop-app som använder AI för att lägga Adobes många bildförbättringsförmågor i konsumenternas händer.
Analytiker är alltmer hausse på aktien, och ADBE har fått flera kursmålsuppgraderingar på senare tid tack vare dess utsikter för 2020. Jefferies analytiker Brent Thrill, till exempel, har ett köpbetyg på aktien och höjde sitt kursmål från $340 per aktie till $350 efter "bättre än fruktat" vägledning.
Mellan 2014 och 2018 har Zendesk mer än fördubblat sin betalande kundbas till mer än 136 000 konton. Under samma tid har företagets årliga intäkter ökat från $127 miljoner till $599 miljoner.
Det enda som saknas i Zendesk-bilden är lönsamheten. Medan företaget har gjort anspråk på vinster på basis av icke-GAAP (allmänt accepterade redovisningsprinciper) ett tag, har dess faktiska nettoförluster ökat under vart och ett av de senaste fem åren. Men även teknikaktier som förlorar pengar kan tjäna pengar.
Tio av de 12 analytiker som har hört talas om denna teknikaktie under de senaste tre månaderna har ansett att den är köpvärd. Det inkluderar Morgan Stanleys Stan Zlotsky (övervikt, motsvarighet till köp), som tror att företaget kan vara redo för "beat and raise"-kvartal på väg mot 2020. Cowen-analytikern J. Derrick Wood (Outperform, motsvarighet till köp) är också hausse, skriver , "Ett nyckelinitiativ som vi tror kommer att leda till bättre segmentprestanda och försäljningsproduktivitet är det faktum att ZEN har separerat ledarskapsansvaret mellan sina Enterprise- och Velocity-företag."
Och med sin snabbt växande lista över företagskunder är Zendesk också ett potentiellt förvärvsmål för större IT-företag som International Business Machines (IBM) och SAP SE (SAP).
Den aktiens utveckling betyder inte nödvändigtvis att företaget inte har potential att sätta upp stora siffror.
Slack rapporterade sina finansiella resultat för andra kvartalet i september, som inkluderade en ökning på 37 % jämfört med föregående år av betalande kunder till 100 000. Av dessa kunder betalade 720 Slack mer än $100 000 årligen, vilket bidrog till $145 miljoner i intäkter. Teknikföretaget har fortfarande mer än 500 000 organisationer som använder dess programvara gratis, vilket representerar en potentiell bas av konverteringar för att få full nytta av programvaran.
Den har välbehållen konkurrens i form av Microsofts Teams-app, som gör anspråk på 20 miljoner dagliga aktiva användare, jämfört med Slacks 12 miljoner. Det har vissa analytiker, inklusive Morgan Stanleys Keith Weiss (Equal Weight, motsvarande Hold) varning. "En alltmer konkurrensutsatt miljö inom kommunikations- och samarbetsområdet har tyngt WORKs multipel sedan noteringen i juni", skriver han.
Men andra analytiker lägger detta bland sina teknikaktier att köpa. Monness Crespi Hardts Brian White (Köp) skriver att Slack är "en av nästa generations mjukvaruplattformar som ledarskap i organisationer runt om i världen i allt högre grad kommer att utrusta sina anställda med under denna digitala transformationsresa."
Det är det största av CRM-företagen, men det växer fortfarande i snabb takt. Dess intäkter för räkenskapsåret 2019 som avslutades den 31 januari ökade med 26 % jämfört med föregående år, till 13,3 miljarder dollar, och analytiker förväntar sig att försäljningen kommer att fortsätta växa i intervallet 24 %-27 % årligen under de kommande två åren. Salesforce noterar att det nådde 13 miljarder dollar i årlig intäktsnivå "snabbare än något företagsprogramvaruföretag i historien." Företaget tror att det kan nå 26 till 28 miljarder dollar till räkenskapsåret 2023.
Salesforce, som säljer produkter som sträcker sig från $25 till $400 per månad, per användare, är mycket lönsamt. Och det har det varit sedan räkenskapsåret 2017, efter år av rött bläck – ytterligare en påminnelse om att tålamod ibland är en nödvändig dygd för olönsamma tekniska aktier. Det höjde verkligen vinsten under det senaste räkenskapsåret, men rapporterade 1,1 miljarder USD i intäkter jämfört med 360 miljoner USD under samma period för ett år sedan.
Analytikergemenskapen bedömer CRM bland sina bästa tekniska aktier att köpa för tillfället. Av 36 analytiker tillfrågade av The Wall Street Journal , 34 är hausse på CRM-aktier, med de återstående två på sidlinjen vid Hold. Bland optimisterna är Jefferies Brent Thill (Köp), som skriver:"Vi tror att CRM-historien förkroppsligar de bästa egenskaperna hos mjukvarusektorerna", och att företagets tillväxtprofil "underskattas av marknaden."
Google förälder Alfabet (GOOGL, $1 288,86) gör lejonparten av sina intäkter från reklam. Men det rullar i huvudsak upp på många sätt till mjukvara och tjänster. Dessa annonser visas mot Googles sökfrågor och YouTube-videor, bland annat Alphabet-erbjudanden.
Men företaget gör också affärer med att sälja programvara och tjänster. Detta inkluderar ett klipp från appar som säljs på Google Play, YouTube Premium-videoströmning, Google Play Musik och företagets G Suite-produktivitetsprogramvara, som går tå till tå med Microsofts kontor.
G Suite är en intressant historia. Google har gjort ett fantastiskt jobb med att få utbildningssektorn att haka på G Suite genom att marknadsföra billiga Chromebooks (som nu utgör 60 % av inköpen av bärbara datorer i U.S.A. K-12). Generationer av studenter börjar nå anställningsåldern, och många av dem är mer bekanta med G Suite än Microsoft Office. Google säljer G Suite-prenumerationer – $6 per användare, per månad, för Basic, $12 för Business och $25 för Enterprise – och det börjar bli fler. I slutet av 2018 hade Google 5 miljoner företag som betalade för månatlig G Suite-åtkomst.
Intäkterna bleknar fortfarande jämfört med reklam. Men Alphabet gör fortfarande hö tack vare programvara och tjänster, på ett eller annat sätt.
När en genomsnittlig person tänker på Amazon.com (AMZN, $1 781,60), kommer de förmodligen att tänka på att shoppa eller titta på filmer på Prime. Faktum är att Amazon traditionellt sett inte ingår bland tekniska aktier, utan betraktas istället som ett konsumentspel
Men även om Amazon.com definitivt tjänar pengar på båda dessa, är företagets tydliga vinstdrivare dess Amazon Web Services.
Företagets cloud computing-tjänst stod för 59% av Amazons totala rörelseintäkter för 2018 trots att den bara tog in 11% av företagets totala intäkter. Med andra ord, den här tjänsten är inte bara lönsam – den är mycket lönsam. Och även om det inte växer lika snabbt som Microsofts Azure, är det inget slarv. AWS-intäkterna steg med 35 % jämfört med föregående år under företagets tredje kvartal.
Amazon får också en hårdvaruökning från sin mjukvara. Specifikt har Amazons personliga assistent, Alexa, hjälpt Amazon att ta över 70 % av USA:s marknad för smarta högtalare, som har en installerad bas på någonstans mellan 76 miljoner och 100 miljoner enheter i hela landet, beroende på vilken undersökning du läser.
Amazon.com byggde sitt namn på onlinehandel. Men dess förmögenheter är starkt knutna till programvara och tjänster.
Analytiker förväntar sig mycket av samma blomstrande resultat även framöver. I genomsnitt ser samhället att försäljningen och vinsten förbättras med 30 % respektive 28 % i år, för att sedan bara sakta ner lite till 24 % respektive 25 % 2020.
Faktum är att det största hindret för PAYC-aktien framöver troligen är dess fylliga värdering. Företaget handlas till 63 gånger framåtblickande vinstuppskattningar och 22,7 gånger försäljningen. Jämför det med S&P 500:s forward P/E på 19 och dess P/B på bara 3,4.
Faktum är att även när KeyBancs Arvind Ramnani justerade sitt kursmål lägre i oktober, från 275 USD per aktie till 261 USD, bibehöll han en överviktsbetyg och sa att företaget visar "bra fart med nya kundtillskott, försäljningsproduktivitet och marginaler." Andra analytiker är inte alls så reserverade när det gäller sin optimism, eftersom RBC Capital Markets Alex Zukin uppgraderade aktien i november och skrev att han är mer säker på att Paycom kan "driva en lång bana av fortsatta störningar på marknaden."
En ökning av skadlig programvara, ransomware och nätfiske under åren har bara ökat vikten av säkerhetsprogramvara. En Gartner-rapport som publicerades tidigare i år tyder på att cyberbrottslighet kan kosta företag hela 5,2 biljoner dollar över hela världen, mellan högre kostnader och förlorade intäkter, under de kommande fem åren. De ökande kostnaderna för att återhämta sig från en attack med skadlig programvara har gjort företag mer villiga att investera i förebyggande åtgärder.
Det är där tekniska aktier som Proofpoint (PFPT, $118,64) kommer in. PFPT erbjuder säkerhetsprogramvara och -tjänster på prenumerationsbasis, inklusive en molnbaserad lösning som rensar inkommande e-postmeddelanden efter skadlig programvara, virus och nätfiskeförsök innan en kunds anställda någonsin ser dem.
Proofpoint gör anspråk på mer än hälften av Fortune 1000 som kunder. Och precis som Zendesk har Proofpoint år av snabb, oavbruten intäktstillväxt ... men också ökande förluster. Analytiker förväntar sig dock att icke-GAAP-vinster kommer att fortsätta växa under de kommande åren och ser allmänt på aktien i ett positivt ljus. Bara ett av de 11 proffsen som låtit PFPT under det senaste kvartalet har misslyckats med att kalla det ett köp.
Med fler företag som migrerar system till molnet har en leverantör som är specialiserad på att skydda sina data och skura sin e-post med säkerhetshot (som Proofpoint) solida framtidsutsikter.
Five9 är inte ett stort företag, men det är på en stark tillväxtbana i ett klimat där företag försöker förbättra kundservicen genom att engagera sina kunder. Under det senaste kvartalet förbättrades Five9s intäkter med 28 % jämfört med föregående år till rekordhöga 83,8 miljoner dollar, medan vinst utan GAAP på 20 cent per aktie överträffade uppskattningarna på 15 cent. Den "sanna" nettovinsten är fortfarande i minus, men företaget räknar med att avsluta året med en förlust på 5,8 miljoner dollar till 6,8 miljoner dollar – värre än 2018 års marginella förlust, men fortfarande tunna jämfört med sina förluster från 2013-17. I stort sett pekar Five9 fortfarande i rätt riktning.
Guggenheim-analytikern Nandan Amladi (Köp) skriver att FIVN har "tillräcklig marknadsmöjlighet ... för att upprätthålla en 20% tillväxttakt under de kommande åren." Canaccords David Hynes Jr. (Köp) kallar Five9 "otvivelaktigt en ledare" inom molnbaserad integrerad telefonifunktioner.
Vi har redan etablerat det Apple (AAPL, $264,16) var affischbarnet för tekniska aktier som exploderade tack vare hårdvaruintäkter.
Men den senaste tidens fallande iPhone-försäljning har tvingat Apples hand. Och eftersom företaget saknar en riktig "nästa iPhone"-produkt i fickan, har företaget satsat på tjänster för att öka sina intäkter samtidigt som de driver upp vinsten.
Företagets Services-division inkluderar saker som Apple Music, App Store och iCloud, samt den nya Apple Arcade, Apple News+ och Apple TV+ streaming videotjänst.
Apple firade nyligen sin högsta intäkter för fjärde kvartalet någonsin, delvis tack vare en stor ökning av tjänsteintäkterna, som ökade med 18 % jämfört med föregående år till 12,5 miljarder USD – ungefär 20 % av den totala försäljningen. Det är en ökning från 17 % för ett år sedan och 16 % under fjärde kvartalet 2017.
Apples intäkter tros ha de högsta vinstmarginalerna av någon av dess verksamheter. Bruttomarginalen inom tjänster var 64 % förra kvartalet – mer än dubbelt så mycket som produkter (31,6 %).
Apple är fortfarande mestadels hårdvara, men saker ser upp på den fronten också. JPMorgans Samik Chatterjee (övervikt) förväntar sig att Apple kommer att göra stora förändringar i sin iPhone-strategi, inklusive att avslöja fyra produkter nästa år, samt att så småningom byta till förskjutna avslöjar snarare än sin nuvarande rutin att lasta av alla nya modeller på en gång, vilket skulle göra det mer konkurrenskraftig mot konkurrerande lanseringar under halvåret. Credit Suisses Matthew Cabral, samtidigt som han har en neutral hållning, skriver fortfarande att statliga uppgifter tyder på att iPhone-försäljningen förbättras på ett meningsfullt sätt.
Uppblomstringen av Apples Services-division blandat med uppmuntrande tecken från Products gör att AAPL är bland de bästa tekniska aktierna att köpa just nu.
