SEBI har specificerat många kategorier av skuldfonder. Låt oss i det här inlägget prata om penningmarknadsfonder.

Jag kommer att ta upp vanliga frågor om penningmarknadsfonder i det här inlägget. Var investerar penningmarknadsfonder? Vad är penningmarknadsfonder? Vem ska investera i penningmarknadsfonder? Hur mycket avkastning bör du förvänta dig? Vad du bör tänka på när du väljer en penningmarknadsfond?

Vad är penningmarknadsfonder? Var investerar penningmarknadsfonder?

I enlighet med SEBI-reglerna kan penningmarknadsfonder investera i penningmarknadsinstrument som förfaller i upp till 1 år (med en outfallen löptid på 1 år).

Det är klart att detta begränsar nivån på ränterisken en penningmarknadsfond kan ta. Eftersom värdepapperen förfaller om upp till 1 år kommer portföljens duration och räntekänslighet (risk) också att vara låg.

Några penningmarknadsfonder (dessa är inte rekommendationer):

1. ICICI Prudential Money Market Mutual Fund
2. Franklin India Savings Fund
3. SBI Savings Fund

Vad är penningmarknadsinstrument?

Penningmarknadsinstrument används för att samla in kortsiktiga resurser eller pengar. Penningmarknadsinstrument inkluderar:

1. Samtalspengar/aviseringspengar/terminpengar :Pengar lånas ut över natten (samtalspengar) eller under en period av 2 till 14 dagar (avsägelsepengar) eller för en period mellan 15 dagar och 1 år (terminspengar). Som jag förstår kan bara banker och primärhandlare delta i samtalspenningmarknaden.
2. Collateralized Borrowing and Lending Obligation (CBLO): Detta är ett säkrat penningmarknadsinstrument. Pengarna lånas i upp till 91 dagar mot säkerheter från godtagbara värdepapper. Godkända värdepapper är statsobligationer inklusive statsskuldväxlar.
3. Repo/Omvänd Repo :Detta regleras av Reserve Bank of India. Repo lånar medel genom att sälja värdepapper med en överenskommelse om att köpa tillbaka dem vid ett gemensamt överenskommet framtida datum till ett gemensamt överenskommet framtida pris. Omvänd repo är den exakta motsatsen till repo. Penningmarknadsfonder kan investera/handla i omvänd repor.
4. Skattskuldväxlar :utfärdas av Indiens regering i 91 dagar, 182 dagar och 364 dagar. Statsskuldväxlar är nollkupongvärdepapper (betalar ingen ränta) och emitteras till nominellt värde. Rabatten på det nominella värdet utgör avkastningen för långivaren/investeraren. Ingen risk för fallissemang.
5. Commercial Paper (CP) :Ett osäkrat penningmarknadsinstrument utgivet av företag och finansinstitut för löptid från 7 dagar till upp till 1 år. Emitteras med rabatt till nominellt värde. CP används för att skaffa kortsiktiga resurser eller för att möta rörelsekapitalbehov. Eftersom skulden är osäkrad är oddsen låga för att en låntagare med låg kreditvärdighet ska kunna skaffa pengar genom företagscertifikat. Minsta kreditbetyg på "A3" för CP (A1 är bäst. A4 och D är sämst)
6. Insättningsbevis (CD): Kan utfärdas av banker och godkända finansinstitut. Löptiden för CD-skivor utgivna av bank sträcker sig från 7 dagar till 1 år. Löptiden för CD-skivor utgivna av andra finansinstitut sträcker sig från 1 år till 3 år.
7. Icke-konvertibla skuldebrev med ursprunglig löptid eller initial löptid upp till 1 år: Kan utfärdas med löptid från 90 dagar till 1 år. Minsta kreditbetyg på A2 för emissionen (A1 är bäst. A4 och D är sämst).

Du kan också kontrollera månadsportföljerna för några penningmarknadsfonder på respektive AMC-webbplatser för att få en uppfattning om innehaven.

Baserat på den typ av investeringar en penningmarknadsfond kan göra (eller de företag som har tillgång till penningmarknader), förväntar jag mig att kreditkvaliteten på den underliggande portföljen är ganska bra. Samtidigt måste vi ta dessa kreditbetyg med en nypa salt. Kreditvärderingsinstitut låter investerare ganska ofta.

Hur mycket avkastning bör du förvänta dig av penningmarknadsfonder?

Om inget oväntat händer i den underliggande portföljen bör du förvänta dig bättre avkastning än en likvid fond. Räkna med en avkastning före skatt i linje med en kortfristig bankinsättning (6 månader eller 1 månad).

Inslaget av kreditrisk och ränterisk i portföljen kan också påverka avkastningen (och volatiliteten i NAV.

Observera att penningmarknadsfonder ger marknadsanknuten avkastning. Därför kan ränterörelser, likviditetsproblem, kreditfall, förändringar i kreditspreadar eller andra marknadshändelser leda till fluktuationer i NAV.

Hur beskattas penningmarknadsfonder?

Penningmarknadsfonder är varianter av skuldfonder. Därför är skattebehandlingen densamma som för en skuldfond.

Kortsiktiga kapitalvinster (innehavstid upp till 3 år) beskattas med din marginalskattesats. Långsiktiga kapitalvinster (innehavstid> 3 år) beskattas med 20 % efter indexering.

Alla utdelningar från sådana fonder är undantagna i händerna på investeraren. En utdelningsskatt på 25 % dras dock av innan utdelningen betalas ut till investeraren. Eftersom DDT debiteras på bruttobasis är den effektiva skatteträffen ~28%.

För mer om kapitalvinstskatt på försäljning av fonder och beskattning av utdelning, se detta inlägg.

Vem kan investera i en penningmarknadsfond?

SEBI har specificerat olika kategorier av fondandelsfonder som begränsar antingen ränterisken eller kreditrisken för var och en av kategorierna (jag utelämnar förgyllda fonder). Som jag har nämnt många gånger tidigare så föredrar jag inte att ta ränterisk. Jag föredrar kortfristiga skuldfonder även för mina långsiktiga mål (för skulddelen). Men för de fondkategorier som har lågränterisk begränsar SEBI inte nivån på kreditrisk som dessa fonder kan ta.

Till exempel investerar några av de ultrakorta eller låga skuldfonderna med de bästa stjärnorna i skulder av låg kvalitet. Skuld av lägre kvalitet ger högre avkastning (med högre risk). Högre avkastning hjälper sådana fonder att behålla stjärnstatus. Nu, för en investerare som letar efter en fond (utanför likvida medel och över natten) med låg ränterisk , detta är ett problem. Förresten, det är inget fel i att ta kreditrisk så länge du är medveten om riskerna.

Bland all förvirring kan penningmarknadsfonder vara ett litet undantag.

Penningmarknadsfonder har en explicit begränsning av ränterisk (portföljduration) och en implicit begränsning av kreditkvaliteten i portföljen (tror bara bra företag kommer att kunna tillgång till penningmarknader) . Därför kan penningmarknadsfonder vara ett bra val för investerare som vill investera i fonder med låg ränta och kreditrisk.

Men eftersom vi har sett ett av företagen med bäst rankade skulder på sina skulder (IL&FS misslyckades med sitt företagscertifikat), kan även penningmarknadsfonder möta problem. Och på pappret tillåter  RBI penningmarknadsregler fortfarande fondbolag att ta upp mindre bra skulder (till exempel A3 för företagscertifikat). Därför, när du väljer skuldfonder inklusive penningmarknadsfonder, är det fortfarande en bra idé att gå igenom den här checklistan för att välja skuldfonder.

Ytterligare läsning

RBI:Government Securities Market in India:A Primer

RBI:Master Direction on Money Market Instruments (2016)

SEBI Master Circular for Credit Rating Agencies (2018)