En stigande våg av ägarövergångar representerar en stor tillväxtmöjlighet för kanadensiska private equity-investerare, särskilt i den nedre delen av marknaden. Medan kanadensiska institutionella investerare till stor del har dragit sig ur mindre PE-fonder för att flytta till exklusiva marknader, har PE-fonder och pantfonder hittat nya kapitalkällor genom familjekontor och privatpersoner med hög nettoförmögenhet.

Det här är några av slutsatserna i BDC Capitals och CVCAs nya rapport "Barriers to Private Equity Investment in Small and Medium-sized Businesses:Summary of diskussioner." Rapporten sammanfattar resultaten av tre rundabordssamtal för branschen som anordnats av BDC Capital och Canadian Venture Capital &Private Equity Association (CVCA).

Sessioner hölls i Toronto, Calgary och Montreal för att diskutera utmaningar med PE-fonder med fokus på små och medelstora företag mitt i dagens demografiska och branschmässiga trender.

Stor tillväxtmöjlighet för PE-investerare

PE-investeringsaktiviteten har återhämtat sig kraftigt de senaste åren, med 28,2 miljarder dollar i affärer 2017, upp från bara 6 miljarder dollar 2009 under den globala finanskrisen, enligt rapporten. Efterfrågan på PE förväntas fortsätta växa i takt med att babyboomgenerationen av entreprenörer når pensionsåldern och försöker sälja sina företag, ofta till icke-familjemedlemmar.

Så många av 67 000 företag skulle kunna säljas till icke-familjemedlemmar inom fem år, enligt BDC:s prognoser. Ändå uppgick antalet kanadensiska PE-affärer till bara 603 under 2017. Som ett resultat kan övergångar utgöra en stor tillväxtmöjlighet för PE-investerare.

Insamling för små PE-fonder verkar ha blivit svårare under det senaste decenniet eftersom stora kanadensiska institutionella investerare drar sig ur segmentet i många regioner. Fonder mindre än 100 miljoner USD utgjorde endast 11 % av alla kanadensiska PE-fonder som samlades in 2015 och 18 % 2016, en markant minskning från över 50 % som setts under de flesta åren från 2008 till 2013, säger BDC-rapporten.

Dessa behov och möjligheter är i fokus för rundabordsdeltagare. Här är några av deras slutsatser:

1) Brist på institutionellt kapital

Deltagarna var i stort sett överens om att det är mycket svårare idag än för 10 till 15 år sedan att samla in kanadensiska PE-fonder mindre än 150 miljoner dollar. Stora kanadensiska pensionsfonder investerar inte längre i detta marknadssegment som kommanditbolag. Det finns få andra aktörer på detta område, såsom mindre pensionsfonder, fonder-i-fonder och universitetsfonder.

2) Ökande efterfrågan på små PE-investeringar

Ägarövergångar är en stor, växande möjlighet för PE-investeringar. Men deltagarna säger att affärer på det här området ibland kan vara utmanande. Det främsta hindret för en framgångsrik övergång är inte tillgången på kapital, utan snarare ägarens känslomässiga beredskap att sälja, företagets lämplighet för försäljning och svårigheter att matcha säljare med rätt köpare.

Vissa deltagare sa att minoritetsinvesteringar som BDC Capitals aktieerbjudanden skulle kunna vara en bra lösning, hjälpa till att förbereda sig för långsiktiga övergångar och spela en viktig roll i övergångar mellan generationerna. Som sådan är BDC Capitals Growth Equity-team ett aktivt minoritetsaktiealternativ till utköpsfonder.

3) Behov i den nedre delen av PE-marknaden

På grund av minskat institutionellt kapital i detta segment är det få privata och oberoende PE-fonder som letar efter möjligheter under 15 till 20 miljoner USD i företagsvärde.

Under de senaste åren har dock antalet pantfonder — och i mindre utsträckning sökfonder — som betjänar denna del av marknaden vuxit avsevärt. Dessa fonder finansieras huvudsakligen av familjekontor, entreprenörer och förmögna privatpersoner.

4) Uppkomsten av pant- och sökfonder

Pant- och sökfonder har spelat en allt större roll i den nedre delen av marknaden. Även om de är mindre skalbara på grund av begränsad tillgång till stabila pooler av kapital, representerade de majoriteten av deltagarna i den privata sektorn i rundabordskonferenserna i Calgary och Toronto.

Det ökande engagemanget från familjekontor och entreprenörer genom pant- och sökfonder har många fördelar för företagsövergångar, inklusive:

• De är mer öppna för förstagångsfondförvaltare och ger dem fördelen av tvivel.
• De är smidigare investerare än större fonder eftersom de kan fatta snabbare beslut och har mindre stränga rapporteringsmekanismer.
• De kan vara bättre på att utbilda entreprenörer om övergångar och bättre anpassade till mindre företag.

Kapitalbehov skiljer sig åt mellan regioner:

• Toronto: Rundabordsdeltagare i Toronto sa att de inte såg någon brist på kapital på marknaden, med pant- och sökfonder som fyllde luckan. De sa att BDC Capital kunde hjälpa marknaden genom att agera som en ankarinvesterare i små PE-fonder.
• Calgary: Deltagarna nämnde också en ökning av löftesfonderna, men sa att det fanns för få för att möta behoven hos små företag. De ansåg att den nedre delen av marknaden var underbetjänad.
• Montreal: Deltagarna såg ingen brist på kapital, men sa att det kan finnas en brist på diversifiering av investerare. Statliga och institutionella investerare är huvudaktörerna i Quebec, och de tenderar att främst fokusera på minoritetsinvesteringar. Det finns få investerare i den privata sektorn som skulle kunna tillföra operativ erfarenhet och expertis till övergångar. Utköpsmarknaden är också mindre utvecklad.

Läs mer om BDC Capitals Growth &Transition Capital-team och hur det kan stödja ditt företag.