Som namnet antyder presterar en allvädersfond bra över ekonomiska cykler. Vädret betyder i det här fallet ekonomiska och marknadsmässiga förhållanden. Uppgången i ekonomin präglas av ekonomisk tillväxt, företagens vinsttillväxt, minskad arbetslöshet, bland andra faktorer. Tvärtom präglas nedgången av stagnation i ekonomin, vilket påverkar företagens vinster och ökad arbetslöshet. En allvädersfond ger stabil avkastning jämfört med en fond med en specifik tillgångsklass (till exempel en aktieorienterad fond) oavsett ekonomiska eller marknadsmässiga förhållanden.
Tillgångsallokering är en viktig faktor att ta hänsyn till i en allvädersfond. En allvädersfond har spelrum att fördela sina medel mellan olika tillgångsklasser. Olika tillgångsklasser inkluderar aktier, räntebärande värdepapper, derivat, alternativa tillgångar, råvaror, etc. Var och en av tillgångsslagen har en utmärkande funktion för att ge bättre avkastning över ekonomiska cykler. Investeringsfilosofierna och -strategierna tillåter dessa fonder att investera i olika tillgångsklasser. Fonden uppnår avkastning i investeringsmiljöer genom olika strategier för tillgångsallokering.
Tillsammans med tillgångsallokeringen investerar allvädersfonder även i olika sektorer efter cykliska rörelser. Fördelningen av sektorn beror på de ekonomiska förhållandena. Rejig i sektorallokering görs för att få ett gynnsamt resultat för fonden och hantera risker förknippade med investeringarna och förändrade marknadsförhållanden.
Ursprunget till detta koncept går tillbaka till 1975. Ray Dalio grundade Bridgewater Associates – som för närvarande är en av de största hedgefonderna i världen. Han och hans partner skapade en portfölj som skulle förbli likgiltig genom alla ekonomiska förhållanden och överraskningar. De förstod att tillgångar beter sig på ett förutsett och begripligt sätt som svar på en viss ekonomisk miljö. Att tilldela olika vikter till olika tillgångsklasser kan minimera inverkan av osäkerheter som ger stabil avkastning.
De ansåg att varje returström kunde delas upp i komponenter. Till exempel kan en obligations pris delas upp i komponenter för nominell ränta och inflation. På samma sätt kan priset på en företagsobligation delas upp i komponenter som referensräntan och spridningen över referensräntan baserat på företagets kreditvärdighet. Om dessa tillgångar kan delas upp i komponenter kan en portfölj som utgör dessa tillgångar också delas upp i komponenter. De försökte skapa en passiv portfölj baserad på denna enkla observation.
Vi vet nu att olika tillgångar rör sig i en viss riktning på grund av förändringar i den ekonomiska miljön. Till exempel presterar aktier bättre under den höga tillväxtperioden. Tvärtom skulle en obligation prestera bättre under lågkonjunkturen. Att säkra en heltäckande aktieportfölj under förväntad ekonomisk stagnation eller desinflatorisk lågkonjunktur skulle vara att köpa långfristiga obligationer. Anledningen är ganska enkel. Aktier går inte bra under ekonomisk stagnation, medan långfristiga räntebärande värdepapper/obligationer ger bättre avkastning under sådana perioder. En portfölj bestående av aktier och en lång obligationsposition skulle ge avkastning oavsett oväntade ekonomiska rörelser.
I motsats till denna situation, under ekonomisk expansion och tillväxt, skulle en lång position på aktier ta hand om avkastningen för att säkra långa skuldportföljer.
Vi såg att vanliga aktier och obligationer kunde kompensera varandra under den desinflatoriska lågkonjunkturen, expansionen och tillväxten. Det finns dock fortfarande specifika miljöförändringar som påverkar både aktier och obligationer. En sådan faktor är stigande inflation eftersom investeringarnas värde bestäms av volymen av ekonomisk aktivitet (tillväxt) och prissättningen (inflationen). För att motverka inflation kan man använda reala värdepapper. Sådana värdepapper är kopplade till inflationstakten. Utbetalning från sådana värdepapper skulle vara beroende av inflationstakten plus viss real avkastning.
De betydande ekonomiska och marknadsmässiga förhållandena tas med i diskussionen ovan. Det finns dock extrema scenarier där materiella tillgångar blir mer värda än papperstillgångar. Tänk på ett scenario med krig eller en allvarlig epidemi/pandemi. I dessa extrema situationer hittar materiella tillgångar som guld sitt värde. Dessa råvaror får inte sitt värde från det underliggande utan har istället sitt inneboende värde. Tillgångar som aktier och obligationer ger ingen avkastning under en sådan situation. En komponent av värdefulla råvaror i portföljen skulle vissna bort all osäkerhet om avkastningen från portföljen som helhet.
Balanserade medel
En balanserad fond allokerar totala investeringar i aktier och räntebärande värdepapper beroende på den förväntade marknadsmiljön. En fast procentuell allokeringsstrategi skulle investera ett fast belopp i aktier och räntebärande värdepapper. Dessa medel hanteras passivt, med ombalansering som sker med jämna mellanrum.
En variant av denna strategi är tillgångsallokering utan någon specificerad procentsats. Denna strategi gör det möjligt för fondförvaltare att aktivt förvalta tillgångar beroende på den ekonomiska och marknadsmässiga miljön, med hänsyn till olika riskfaktorer. I allmänhet förvaltas aktiedelen aktivt, medan ränteportföljen förblir relativt konstant.
Lång och kort strategi
Long &Short är en typisk strategi som används av hedgefonder. En fondförvaltare skulle ta en lång position (köpa) värdepapper som förväntas växa och utnyttja sin position för att ta korta positioner (sälja) värdepapper som förväntas falla. Fonder som använder långa och korta strategier tenderar att prestera bättre under ekonomisk stagnation eftersom den korta positionen tar hand om portföljens avkastning.
Marknadsneutral
Som namnet antyder håller en marknadsneutral strategi ingen öppen exponering utan förblir snarare neutral på marknaden. Strategin tenderar att utnyttja de arbitragemöjligheter som uppstår till följd av felaktig prissättning av tillgångar eller andra faktorer. Investerare kan tjäna avkastning oavsett marknads- eller ekonomiska förhållanden genom att använda derivat och andra produkter.
Privatinvesterare kan hantera sina portföljer genom allokeringsvikter till olika tillgångsklasser. Eftersom strategierna är komplexa kan professionella investerare med erfarenhet utföra sin portföljförvaltning. Ett vanligt sätt för investerare att tjäna stabil avkastning genom konjunkturcykler är att investera i balanserade fonder. Dessa fonder förvaltas av proffs och tar ut en liten avgift från investerarna. HNI:er och UHNI:er kan investera i hedgefonder som använder långa/korta strategier för att ta sig igenom konjunkturcykelns upp- och nedgångar.
